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스위스 주요 투자기관의 ESG 평가기준 및 동향
2021-08-31 스위스 취리히무역관 김민혁

- 스위스 대표 연기금, 자산 운용사 ESG 투자 기준을 중심으로 -

- 평가 요소 참고해 기업의 장기적인 비전 수립 필요 -

 



최근 투자 및 경영 부문에서의 최대 화두는 ‘ESG’이다. ESG란 환경(Environment), 사회(Society), 지배구조(Governance)의 머리글자를 조합한 단어로, 기업경영에서 지속가능성(Sustainability)을 달성하기 위한 3가지 핵심 요소를 뜻한다. 사실 ESG란 개념은 갑자기 생겨난 새로운 개념이 아니다. 늘 기업의 사회적 책임에 대한 논의는 있어왔지만, 최근 단기적인 이익 창출을 넘어 주주를 위한 장기적 가치의 중요성이 커지면서 더욱 각광받게 되었다. 무분별한 개발, 과도한 독점, 사회적 약자에 대한 차별 등은 중장기적으로 봤을 때 사회, 국가뿐 아니라 투자자 본인에게도 부담이 된다는 인식의 전환이 이루어졌기 때문이다.


이 같은 트렌드는 스위스에서 특히 중시되고 있다. 미국의 글로벌 보험사 New York Life의 자회사이자 글로벌 다중 전문 자산관리회사로 지속가능 투자를 리드하는 Candriam 그룹은 스위스를 글로벌 ESG 1위 국가로 평가하였다. 해당 기사에서는 스위스 주요 투자기관의 ESG 운영 현황을 위주로 스위스가 글로벌 ESG 1위로 평가받을 수 있었던 배경을 소개하고자 한다.

 

Candriam 그룹 글로벌 ESG 평가 순위

순위

국가명

점수

1

스위스

100

2

스웨덴

95.8

3

덴마크

93.8

4

핀란드

86.4

5

오스트리아

85.6

6

프랑스

84

7

룩셈부르크

83.2

8

아일랜드

82

9

영국

81.7

10

독일

79.7

11

벨기에

79.5

12

네덜란드

79.4

13

아이슬란드

78.9

14

캐나다

78.7

15

노르웨이

78.4

16

뉴질랜드

76.9

17

코스타리카

76.2

18

우루과이

75.8

19

몰타

75

20

일본

72.6

주: 대한민국은 62.4점으로 29위 차지

자료: ESG country report 2020

 

스위스 현지 지속가능 투자 현황 및 전망


스위스 경제청(Schweizerische Eidgenossenschaft)에서는 지속 가능성을 다룰 때, ‘Sustainable Finance(지속가능한 금융)’을 상징적인 지표로 내세우는데, 스위스 지속가능금융협회(SSF)에 따르면 2020년 스위스 지속가능 투자(SI) 시장 규모는 1조5202억 프랑으로 전년대비 31% 증가했다. 2015년 시장 규모가 1417억 프랑이었던 걸 고려하면, 지난 5년간 10배 이상이 증가한 것이다.

 

스위스 지속가능 투자 현황

(단위: 십억 스위스 프랑)

external_image

자료: SSF; Swiss Sustainable Investment Market Study 2020

 

2017년 연방환경청(FOEN; the Federal Office for the Environment)와 스위스 국제금융사무국(SIF; the State Secretariat for International Finance)는 모든 스위스 연기금과 보험사가 자사의 주식과 회사채 포트폴리오가 환경에 미치는 영향을 무료로 측정할 수 있도록 지원하였다. 또, 2020년에는 범위를 은행과 자산 매니저까지 넓혀서 다시 테스트를 지원하는 등 스위스를 ESG 금융허브로 육성하기 위한 의지를 보이고 있다.


아울러 2020년 11월 시행된 국민투표 결과, 2022년부터(회계연도 기준 2023년부) EU 방식에 따른 ESG 보고 및 실사 의무화가 확정되었다. 스위스 소재 공기업, 상장기업, 채권발행 기업, 금융업 및 기타 감독 대상 중 연평균 국내외 종업원수가 50명 이상이고 지난 2년간 연속으로 총자산이 2000만 프랑 이상에 달하거나 총수입 4000만 프랑에 달할 경우엔 의무 보고 대상이 된다. EU방식에 따른 ESG보고란, 유럽연합의 의무공시제도(EU Non-Financial Directive 2014/95)에 바탕해 기업의 비즈니스 모델, 기업 경영에 따른 주요 ESG 리스크, ESG 관련 정책 및 실사와 조치 등의 내용을 보고하는 것을 뜻한다. 이처럼, ESG 내용 공시 의무화가 결정되면서 향후 ESG의 중요성은 더욱 더 커질 것으로 전망된다.

 

현지 주요 기관의 평가 기준


그렇다면 실제로 스위스 주요 기관들은 어떻게 ESG 투자자금을 운용하는지 살펴보자.


1) Publica

Publica는 스위스 최대의 연기금 기관으로 최신자료인 2019년 12월 기준 ESG 투자규모는 410억 스위스프랑(1 CHF = US$ 1.09 (7.16. 기준))이다. 해당 사는 투자 시에 기업들의 주주권한 행사와 증권 포트폴리오 구성의 긍정적, 부정적 요소를 분석하여 투자대상을 선정한다. ESG 중 E(환경) 요소를 정량화해 평가하고 가장 중요한 요소로 뽑고 있다. S(사회)와 G(지배구조)의 경우, 정량화하기가 쉽지 않기 때문에 대상 기업과 직접 교신을 하여 평가한다고 한다. E(환경) 요소의 평가 기준은 ‘기후 효율성 자산 인덱스(Climate-efficient equity index)’로 2018년 MSCI와 공동으로 기후 변화에 대한 평가를 최우선으로 하는 인덱스를 고안하여 2020년 1월 도입하여 현재까지 활용하고 있다. 기후 효율성 자산 인덱스의 척도는 3가지로, 규제 리스크 보완 여부, 기술적 기회, 기후 관련 물리적 리스크 및 기회이다.

 

Publica E 평가기준

규제 리스크 보완 여부

향후 30여 년간 이산화탄소 배출에 따른 예상되는 과세액과 대상 기업의 시장 가치 비교, 해당 비율은 파리 기후협약 목표를 이루기 위해 가해질 수 있는 제재에 대비하기 위함.

기술적 기회

이산화탄소 배출량 감소와 연계된 혁신적인 특허로 예상되는 향후 30년간 수입과 대상 기업의 시장 가치 비교

기후 관련 물리적 리스크 및 기회

이상기후로 인한 생산공장 및 사무 공간 피해 등 경제적 손실 또는 온난화로 인한 작물 수확량 증대와 같은 이점 고려. 해당 척도에서 대상 기업의 소재지가 고려됨.

자료: PUBLICA Neuer Klimaeffizienter Aktienindex 보고서

 

2) Partners Group

Partners Group은 2020년 기준으로 128억 달러 규모의 ESG 투자를 하는 사모펀드 운영 기관이다. Partners Group은 E, S, G 별로 기준을 나누어 평가를 하고 투자 대상을 선정한다.

 

Partners Group ESG 평가 기준

E

환경 경영, 기후 변화에 미치는 영향*, 에너지 사용량**, 폐기물 관리

주: * 매출당 탄소 배출량(톤), ** 총매출 대비 소요 에너지원(kWh/총매출(USD))

S

지속 가능 공급망, 인적자원 유지비율*, 건강 및 안전**, 양성평등***

  주: * 이직률, ** 20만 근로시간당 휴업 재해발생건수, *** 여성 임원 비율

G

기업 거버넌스*, 활발한 오너십**, 부패도, 사이버 안전

주: * 임원진 성숙도, ** 활동 중인 이사 수

자료: Partners Group Reponsible Investment Policy 보고서


직접투자의 경우 소싱, 실사, 오너십, 마무리 총 4단계를 통해 이루어지며 평가는 소싱과 실사 과정에서 실시된다.


Partners Group 직접투자 프로세스

1) 소싱(Sourcing)

2) 실사(Due Diligence)

3) 오너십(Ownership)

4) 마무리(Exit)

- 자체 ESG 심사기준(Screening Framework)*에 따라 분석

- 제품/서비스의 불법적이거나 해로운 요소 확인(예: 탄소 방지 리스트 적용)

- ESG 실사 툴을 이용해 최종적으로 ESG 평가(예: 기후 관련 리스크 평가)

- ESG 프로젝트 참여, 첫 100일 동안 실시 및 모니터링(예: 에너지 대비 온실가스 배출량 감축 대안 제시)

- 실질적으로 미친 영향 요약 및 강조(예: 기후 관련 정보 공개 등 시장의 요구 충족 여부 등)

자료: Partners Group Reponsible Investment Policy 보고서

 

3) Credit Suisse

Credit Suisse는 스위스 2대 글로벌 자산 운용사로 2020년 6월 기준, SDG(Sustainable Development Goals; 지속가능한 개발 목표) 관련 및 임팩트 투자 (impact investing)로 약 40억 프랑을 운용하고 있다. Credit Suisse는 2019년 9월 ‘스위스 및 유럽, 중동, 아프리카(EMEA) 대상 투자 시 ESG 기준 적용한다’라고 발표하였는데 자체 매트릭스(Matrix)를 활용하여 각 요소별로 핵심이슈를 나열한 후 평가한다.

 

ESG 요소별 상세 이슈

대분류

테마

이슈

환경(E)

기후변화

탄소 배출, 탄소 발자국, 기후변화 취약성

천연자원

물 부족, 생물다양성, 토지활용, 원자재 소싱

오염 및 폐기물

유독성 물질 방출, 패키징 원료 및 전자기기 폐기물

기회 및 정책

클린 테크 현황 및 전망, 친환경 건축 및 신재생 에너지 현황 및 전망

사회(S)

인사관리

노사, 건강 및 안전 관리, 인사관리 기준 및 전망

제조물책임

품질 및 안전성, 화학물질안전성, 금융상품의 안전성, 개인정보보호, 책임투자

관계

커뮤니티, 정부, 시민단체

지배구조(G)

기업지배구조

회계현황, 이사회, 오너십

조직행동

기업윤리, 반경쟁적 관행, 세금의 투명성, 부패 및 불안전성, 재무 시스템 불안전성

  자료: Credit Suisse Sustainable Investment Framework 보고서

 

Credit Suisse에서 발표한 ESG투자 5가지 원칙은 아래와 같다.


1) 고객의 신탁 의무 보호

2) ESG에 반하는 기업 투자대상에서 제외

  - 무기 관련 기업

  - 도박, 성인 오락물 관련 수입이 전체 기업 수익의 5% 이상을 차지할 경우, 또는 담배 유통에 따른 수입이 20% 이상인 경우

  - 석탄 또는 화력발전산업 투자 이익이 20% 이상인 경우

    · SVVK-ASIR(스위스사회적책임투자연합회) 및 노르웨이 연기금의 ‘투자 제외 기업 리스트’ 적용

 3) 포트폴리오별(고정자산, 부동산, 혼합자산 등) 특성 고려

 4) 투표권을 행사하여 적극적인 오너십 실천 보장

 5) Fund Factsheets 공식 홈페이지(Fund Gateway)에 게시, 동 내용에 ESG 개요, 평가 등 관련 정보 포함

 

2021년 6월 Bloomberg의 발표자료에 따르면, Credit Suisse는 미국의 JP Morgan과 협력하여 건강 및 기후 변화 관련 연구를 진행하는 공기업에 투자하는 것을 모색하고 있다. 세부 정보는 공개되지 않았으나 2021년 말까지 펀드를 출시할 계획이다.


Credit Suisse 투자 담당자는 인터뷰에서 ESG 투자이슈는 코로나19 이후 주목도가 더 높아졌다고 언급하며, 관련 펀드 및 파생상품의 수요 또한 증가세라고 밝혔다.

 

시사점


전 세계적으로 ESG는 이제 선택이 아닌 거스를 수 없는 추세가 되고 있다. 각 기관들은 자신들만의 기준을 세우고 지속가능 투자의 비중을 늘려가고 있으며, 그 비중은 지속적으로 증가하고 있는 추세이다. 한국도 KCGS 한국기업지배구조원에서 2003년부터 기업지배구조 평가를 실시하였고 2011년부터 사회책임 및 환경경영이 포함된 ESG 평가를 통해 국내 상장회사의 지속가능경영 수준을 평가하고 있다. 규모가 크지 않은 중소기업의 경우에 ESG 경영이 당장은 중요하지 않은 과제라고 느껴질 수 있으나 앞에서 살펴본 바와 같이, 대형 투자 기관들이 투자금 운용시 ESG 요소를 평가하기 때문에 단순히 공시대상 기업뿐만 아니라 투자유치를 희망하는 기업의 경우에도 주의를 기울여야 한다. 주요 기관들의 평가 요소를 참고하여 국내기업들은 장기적인 비전을 수립하고 이에 맞는 사업 방향을 제시할 필요가 있다.

 


자료: Sustainable Finance, Candriam, Partners Group, Publica, Credit Suisse, KB 경영연구소, KCGS 한국기업지배구조원 등 KOTRA 취리히 무역관 자료 종합

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