경제 전문가가 전망하는 2015년 중국 경제(2)

- 2015년에도 경제 구조조정 정책 견지, 7% 초반대 경제성장률 유지 -

- 2015년은 금융시장 개혁 심화, 미래 육성산업 및 ‘산업+금융+서비스‘ 영역에 주목해야 -

 ※ 2편은 1편에 이어 홍콩, 대만, 한국, 중국 학자의 '2015년 중국경제전망과 한국기업의 기회' 토론 내용이 이어집니다.

□ (경제) 2015년 중국 경제 전망은?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) 최근 성장률은 거품을 뺀 실질 성장률로 2015년에는 7.1~7.4%로 전망

  - 예전 10%대의 성장률은 실물경제와는 거리가 있는 성장률로 개인적으로 2008-2009년 실질 성장률은 4~5%대로 추정

  - 최근 경제성장률은 거품을 뺀 실질 성장률로, 오히려 4, 5년 전보다 성장률이 높다고 볼 수도 있음.

  - 부동산 투자가 견인해 온 경제성장은 지속될 수 없으며, 현재 은행 대출액의 40%가 부동산 채무인 점을 감안하면 정부의 부동산 시장 긴축정책은 적절한 것이라고 봄

  - 2014년~2016년은 구조조정 시기로 GDP 증가율이 7.1~7.4%대를 지속할 것이며 2017~2018년은 시진핑 주석이 5개년간 경제성적표를 내야 하는 시기이므로 약 7.4~7.6%가 될 것으로 전망

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 중국 증권사는 2015년 경제성장률을 7.2~7.3%로 전망

  - (성장률) 옌 교수님 의견과는 반대로, GDP 산식에 들어오지 않는 지하경제까지 고려하면, 최근 중국의 경제성장률은 7.3~7.5%보다  높을 것으로 추정함.

   · 예전 10%대의 성장률에 비하면 둔화됐지만, 세계 GDP에 비하면 중국 경제는 여전히 성장률이 높은 편

  - (수출) 2015년 세계 경제회복으로 2014년에 비해 중국의 대외 수출은 호전, 증가율은 약 8.5%로 전망

  - (부동산) 부동산 매매, 투자 증가율은 미미할 것이며 정부가 부동산 통제정책을 다소 완화할 것으로 보임.

  - (투자) 이따이이루(一带一路) 정책 등으로 기초인프라 건설을 지속하고 과잉생산 문제를 해소하는 한편, 금융시장 개혁이 가속화되면서 GDP 성장률의 3두마차(소비, 수출, 투자)중 투자부분은 다소 호전될 것

  - (물가상승률) 2015년 CPI도 2014년과 비슷한 2%대로 예상되나 실제로 더 낮을 수도 있음.

  - (통화정책) 적당한 양적완화 정책을 실행해 사회 자금조달 비용을 인하할 전망임

   · 2015년 25~50포인트 금리 하락 또는 지준율 인하 전망, ‘금융기구 파산조례’ 및 ‘예금보험제도’가 발표될 것

  - (재정정책) 적극적인 재정정책을 통해 안정적인 성장 유지, 지방채의 적당한 발행으로 과도기 재정정책 운용

 2009~2015년 중국 경제지표 추이

자료원: CEIC, Shenyin & Wanguo(쉬홍린 박사 작성)

 ○ (중국 장쥔교수) 2015년도 ‘가법(加法)’이 아닌 ‘감법(減法)’의 해, 경제체질 개선을 위한 구조조정이 선행될 것

□ (부동산) 중국에서 부동산 실질 수요자가 구매가 어렵다고 하는데, 향후 부동산 시장 전망은?

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 부동산 긴축 정책 당분간 지속될 것으로 예상

  - 최근 2~3년간 정부의 부동산 시장 통제로 인해 가격이 많이 내려갔으며 향후 몇 년간 구조조정 시기에는 가격이 많이 오르지 않을 것으로 전망 , 부동산 실 구매자들은 이점을 인지하고 매매를 결정할 것임.

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) 부동산 시장은 지금보다 10~15년 후 문제가 불거질 것

  - 최근 베이징, 상하이 등 1선도시 젊은이들이 졸업 후, 2, 3선 도시로 이주하는 현상이 두드러지고 있음

  - 1선 도시에 부동산을 보유하는 부모세대는 향후 부동산 매매가 어려울 것이며 이로인해 부동산 공실률이 높아질 것으로 보임.

  - 중국 정부는 공급, 수요적 측면에서 미래 10년 후를 대비하는 부동산 정책을 마련해야 함.

□ (ECFA, CEPA, FTA) 중국과 대만, 홍콩이 체결한 ECFA, CEPA가 실제로는 기대보다 효과가

 크지 않는 것으로 보이는데?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) CEPA 효과 크지 않으나, 정부 통상정책보다 기업의 실력이 더 중요

  - 홍콩 기업에게 있어 CEPA의 효과는 그다지 크지 않았음. 그러나 개인적으로 국가의 통상정책보다 기업 자체의 글로벌 경쟁력이 더 중요하다고 생각함.

  - 홍콩, 대만 뿐 아니라 한국도 삼성, 현대자동차와 같은 글로벌 기업과 협력기업이 전세계 서플라이 체인에 어떻게 진입 하느냐가 더 관건일 것임.

 ○ (대만  쉬홍린 박사) ECFA는 정치적인 이유로 미체결, 한중 FTA 실질적 타결은 한국에게 매우 유리할 것

  - ECFA는 대만 내부적인 정치 문제로 인해 최종 체결을 못해서 매우 아쉽게 생각함. 만약 체결을 했다면 90%의 대만상품이 중국에서 0% 관세율을 적용받았을 것임.

  - 대만은 전자 등 하이테크 산업이 주로 발달돼 있으며, 산업구조의 약 70%가 한국의 산업구조와 비슷

  - 한국은 중국의 3번째 무역파트너로서, 한중 FTA로 인해 미국, 일본보다 유리한 위치를 점하게 될 것이며 대만기업과 경쟁에서 시장을 선점할 수 있는 기회를 얻었음.

  - 한중 FTA로 가장 큰 수혜를 보는 곳은 한국이라 생각함.

 ○ (한국 박한진 박사) 한중 FTA 체결 후에도 지속적으로 협상해야 경제적 실효 있을 것

  - 개인적으로 한중 FTA 협상에 참여했는데 체결 한번으로 끝낼 것이 아니라 지속적으로 여러번 협상을 반복해서, 내용을 업그레이드해야 경제적 효과가 클 것이라 생각함.

□ (금융개방) 후강통(沪港通)은 중국 금융 개혁에 있어 매우 큰 진전으로 평가되고 있는 반면, 개방의 폭이 크지 않아 그 영향력이 제한적이라는데?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) 중국 국내 주식시장이 내부적으로 준비가 되면, 개방폭과 영향력이 확대될 것

  - 중국 정부는 외국 금융시장의 힘을 빌어 중국 내부 금융시장 개혁을 촉진코자, 후강통을 출범했음.

  - 외국인들이 후강통에 대한 기대가 많았으나, 중국 주식시장에는 선물옵션 등 국제 금융시장에 걸맞는 금융상품 준비가 안된바, 금융감독기관에서 개방수위를 조절

  - 금융개혁이 진전되면, 향후 개방폭을 점차 확대할 것이며 2015년에는 션강통(深港通)이 개통 예정이며 상하이는 싱가포르와 개통도 고려해서 협상을 함.

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 후강통보다 검증된 전통적인 방식으로 투자 진행, 향후 외국자금 많이 유입될 것

  - 후강통도 다른 방식과 마찬가지로 거래액에 한도가 있으며, 외국 투자자들도 새로운 후강통보다 전통적인 RFII, RDII 방식으로 투자방식을 선호

   · QFII: 상하이와 선전 주식시장에서 중국인 투자전용주식(A주)을 직접 사들일 수 있는 자격을 지닌 외국투자기관

   · QDII: 적격 국내 기관 투자자, 중국 외환관리 당국으로부터 해외 자본시장에 투자할 권리를 부여 받은 금융기관

  - 중국 금융시스템 개혁과 함께 후강통도 개방 폭이 확대될 것이며 장기적으로는 외국 자금 유입이 확대될 것으로 전망

□ (증시) 2015년에 한국기업이 후강통을 통해 상하이 증권을 사도 될는지?

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 증시시장에 유동성이 확대될 것이나, 등락폭이 심화 될 것

  - 증권 매수, 매도는 타이밍이 중요한데 2014년 연말 상하이 주가지수가 3000 포인트가 넘으면서 중국 서민들의 증권에 대한 관심도가 더욱 높아짐.

  - 최근 2년간 중국 주식시장에는 자금 유입이 지속됐으며 앞으로도 보험금과 외국자금 유입이 계속되면서 주식시장 유동성이 더욱 확대될 것임.

  - 그러나 최근 중국 주가지수 상승은 경제성장이 견인하는 것이 아니라 국유기업 개혁*, 위러바오* 등 새로운 금융상품 출시 등 구조조정 시기의 자금유입으로 인한 것임.

   · 국유기업 개혁: '혼합소유제', '국영자본투자회사', '국영자본유동플랫폼' 등 제도로 국유자본의 시장화를 실현하는 동시에 중국 최대의 자산(2013년말 기준중앙국유기업총자산 48조6000억 위안, 지방국유기업총자산 55조5000억 위안)을 시장에 유입, 활성화할 계획

   · 위러바오: 알리바바그룹은 저비용으로 엔터테인먼트 영화와 게임에 투자할 수 있는 온라인 금융상품을 출시

  - 향후 주식시장은 금융시스템 개혁 등으로 인해 자금 유입이 증가할 것이나, 등락폭이 심할 것이며, 국제 주식 시장 수준에 근접하게 발전할 것임.

□ (증시) 장래에 서울 증시와 상하이 증시가 교차거래되는 쇼우후통(首沪通) 개설도 가능할까?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수, 대만 쉬홍린 박사) 미래 개통 가능성이 있다고 봄.

  - 싱가포르와 상하이 증시 시장 개방이 논의되고, 2013년 7월 중국 시주석과 한국 박대통령 회담 시 중국은 한국과 위안화 직거래 금액 한도를 800억 위안으로 늘린 점을 고려할 때 머지 않은 미래에 '쇼우후통' 개통 논의도 충분히 가능하다고 봄.

□ (경제의존도) 한국 등 이웃국가들의 중국에 대한 경제의존도 높아지는데 따른 우려는 없는지?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) 홍콩도 고민하고 있는 문제이나 중국 경제성장 수혜볼 것으로 판단

  - 홍콩은 중국과 지리적으로 매우 가까우나 경제운용시스템이 다른만큼 중국과의 경제관계 설정에 대한고민이 많은 것이 사실

  - 미국 경제가 회복되고 중국의 잠재 성장률이 높은 점을 감안하면, 중국에 대한 홍콩의 경제의존도  상승은 우려할 것이 아니라, 호재로 작용할 것으로 판단됨.

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 중국의 지속적인 경제 성장과 내수시장 확대는 기회가 될 것

  - 중국 경제 경착륙에 따른 우려와 달리, 중국 중앙정부는 충분한 재정능력을 지니며 많은 자금이 국유기업에 몰려있음. 국유기업 개혁으로도 자금을 충분히 조달할 수 있을 뿐 아니라, 중국 자체의 성장잠재력은 충분하다고 판단됨.

  - 홍콩, 대만, 한국의 중국에 대한 경제의존도가 점차 더 높아지나 중국은 이제 세계 공장이 아닌 세계의 시장으로 성장해나가고 있는 바, 이는 모두에게 기회가 될 것임.

□ (시사점) 2015년 한국 기업이 중국시장에서 성장기회를 잡기 위해서 어떻게 해야할까?

 ○ (홍콩 제롬 옌 교수) ‘상품+금융+서비스’ 결합 모델 개발, 내륙시장에서 기회 찾아야

  - 2015년은 중국경제 구조조정 시기로, 중국 내 과잉생산량으로 인해 구조조정 대상에 속하는 기업은  많은 어려움을 겪을 것임.

  - 또한 중국 시장 내 글로벌, 로컬기업간 경쟁이 치열해 한국기업들도 어려운 시기를 겪을 것으로 예상되나, 중국 시장 변화를 읽고, ‘상품+금융+서비스’가 결합된 모델을 개발해 공략하는 것이 필요

  - 1선 도시, 연해지역보다 상대적으로 경쟁이 덜 치열하고 외국기업 우대혜택이 더 많은 허난성 등 중국 내륙시장을 공략하는 것을 고려해볼만함.

 ○ (대만 쉬홍린 박사) 2015년 중국의 개혁이 한국기업에 기회가 될 것, 금융시스템 개혁에 주목해야 함.

  - 2015년 증권시장에는, 선물옵션, 국채옵션 등 새로운 금융상품이 출현하고, 후강통 등을 통한 새로운 자금이 증시에 많이 유입될 것으로 기대됨.

  - 중국의 중소벤처기업 전용 장외시장이자 외자기업도 자금 조달이 가능한 '신삼판(新三板)'시장 성장에 주목해야 할 것임. 특히 금년도 '심삼판 시장조성자 제도'가 생기면 자금이 더 유입될 것으로 보임.

  - '이따이이루 등 중국의 거시경제 정책 방향에 따라 자금이 흘러갈 것으로 예상되는 바, 한국기업은 중국의 자본시장 흐름을 주의깊게 관찰해, 기회를 잡아야 할 것임.

 ○ (중국 장쥔 교수) 미래 산업정책을 선도하는 상하이에서 정보를 얻고 시장 기회를 잡아야

  - 상하이시는 미래 산업 개방 정책이 도입되는 지역으로 정보를 선점할 수 있는 곳임.

  - 또한 상하이시는 미래 경제 발전을 위한 산업 육성정책을 연구하며, 그 중 '영화산업 육성정책'은 뛰어난 문화컨텐츠를 가지고 있는 한국 기업에 큰 기회가 될 것임.

자료원: KOTRA 상하이 무역관