글로벌 및 러시아 M&A 트렌드 비교

(단위: 십억 달러, 1000건)

글로벌 M&A

러시아 M&A

자료: Thompson Reuters(2019년10월 기준)

2019년 상반기 M&A 거래 부문별 차지비율

(단위: %)

거래가치별

거래량별

자료: AK&M

대상

부문

매수자

매도자

매수지분

거래

유형

규모 

Wintershall Dea, Wintershall(BASF) 및 Dea Deutsche Erdoel(Michael Fridman: 러시아 개인사업가)의 합병회사

오일·가스

Wintershall(BASF),

Dea Deutsche Erdoel(Letter One)

-

67: Wintershall(BASF),

33: Dea Deutsche Erdoel

아웃바운드

7,180*

Denizbank, Sberbank of Russia의 자회사

(터키 소재)

은행 및 보험

Emirates NBD

Sberbank of Russia

100

아웃바운드

5,000

Antipinsky 정유

(러시아)

오일·가스

SOCAR Energy Resources(JV of Azerbaijan’s SOCAR, 60%, and Sberbank of Russia, 40%)

New Flow, Group of Companies

(러시아)

80

인바운드

2,320

Luxoft Holding Inc.

(스위스)

IT

DXC Technologies

(미국)

IBS(러시아 사업가 Anatoly Karachinsky 및 Sergey Matsotsky)

100

아웃바운드

2,000

Kurgan Machinery Maker, PJSC

기계제조

NPO High-Precision Weapons, JSC (Rostec)

Tractor Makers, Company Group

74.5

국내

1,640

TMK IPSCO Tubulars

러시아 TMK 그룹 자회사(미국 소재)

기계제조

Tenaris

(이탈리아)

TMK Group

100

아웃바운드

1,209

Avito(Kekh e-Commerce, LLC)

IT

(전자상거래)

OLX Global B.V.

(남아공)

N/A

N/A

인바운드

1,160

Rustranscom, LLC

운송

(철도)

VTB Bank, PJSC

Molesto Investments Ltd(러시아 사업가Konstantin Sintsov 및 Konstantin Zasov)

50 + 1 stake

국내

742

Lenta Ltd

소비재

Severgroup

(러시아)

Luna Inc.(TPG Group, Investment Fund, USA), EBRD

41.9

  국내

729

Uralkali, PJSC

화학

(칼륨 비료)

Rinsoco Trading Co. Ltd.

(영국령 버진아일랜드)

Sberbank of Russia

10.18

인바운드

530

 Ian Colebourne

Deloitte CIS 경영파트너

 러시아 극동지역은 아시아태평양 지역에서 유입되는 FDI의 약 30%를 차지하고 있습니다. 2018년 러시아 M&A 시장은 전년에 비해 실적이 나빠지며 역동적이지 못한 모습을 보였습니다. 하지만 2019년 상반기 동안 전년대비(165억 달러) 330억 달러로 증가했기 때문에 징후가 상당히 좋아 보입니다.

 산업 및 시장 부문별 추세에 관해서는 예상했던 대로 에너지 분야 주도가 지속되고 있습니다. 이 분야는 전체 M&A 거래건수와 가치의 3분의 1을 차지합니다. 금융 분야 역시 매우 활발한 모습을 보이고 있고 이어 3번째 분야로는 소규모 거래 그룹을 보유한 IT 분야입니다.

저는 지금 거래에 대한 관심뿐만 아니라 새로운 혁신 경제 시점에서 시장을 보고 싶습니다. 실질적으로 러시아 M&A 매수자와 매도자 모두 거래에 대한 접근방식 매우 실용적으로 변하고 있습니다.

 제 결론은 기술, 인공지능, 로봇공학, 로봇 프로세스가 자동화되면서 많은 고객들이 이런 분야에 대한 인지도가 높아지고 있고 실질적으로 기술을 경험하고 싶어한다는 점입니다. 이런 트렌드에 기업들은 기회를 포착할 것이고 관련 분야에 대한 투자 심리가 고조할 것으로 기대하고 있습니다.

 Sergey Suverov

BKS Premier, Investment Company 수석 애널리스트

 실질경제 성장의 부재와 “미래에 대한 불확실성”은 M&A 시장에 영향을 주는 주요 요인이라고 볼 수 있습니다. 제재와 구매수요 저하, Baring Vostok 설립자 Mr. Michael Calvey의 기소 등 러시아 사업환경 악화로 인해 외국인 투자자들의 러시아 자산에 대한 관심이 크게 약해진 것은 사실입니다.

 러시아 경제는 풍부한 자산을 기반하기 때문에 그 매력적인 근본 대비 국제적으로 저평가돼 있다는 점을 간과해서는 안됩니다. 다만 향후 몇 년간 러시아 M&A 시장은 침체될 것으로 보여집니다. 한편 러시아와 서방 관계가 개선되고 중국 기업에 러시아 자산을 대규모 구입할 수 있는 기회가 주어진다면 반등의 기회는 매우 높을 것입니다.

 Alexey Gorodissky

Andrey Gorodissky and Partners 공동경영자

 현재 러시아에서의 외국인 투자자들의 활동은 지난 10년간 가장 저조하며, 합작투자 사례는 매우 드물게 됐습니다. 이는 미래에 대한 불확실성을 가중시키고 있습니다. 더욱이 대러시아 서방제재로 인해 외국기업과 러시아 기업의 공동 프로젝트 실행 기회마저 모호해졌습니다. 이 시점에서 러시아는 중장기적으로 리스크 관리와 전략적 수행 정책이 절실하게 됐습니다.

 러시아 내 사업과 아웃바운드 사업의 불확실성은 러시아에도 중요한 문제로 부각됐습니다. 러시아 기업들의 해외 활동에 제약이 큰 이유는 국제법을 준수(Compromising and Compliance)할 수 있는 국내법 형성이 미약하기 때문입니다. 더욱이 러시아 기업이 해외 진출을 위해서는 국내 민영화와 자본시장 경험이 근간이 될 것이기에 러시아 국영기업들의 민영화가 더욱 활발해져야 합니다.

 기업가 입장에서 러시아 M&A 시장이 단기 내 큰 변화를 경험할 것으로 보지는 않습니다. 다만 러시아 국가 프로젝트 실행을 통해 국영기업들의 민영화와 대기업들의 국내 투자가 더욱 활성화된다면 외국 기업들의 투자진출(M&A 포함)이 확대될 것이라는 기대감은 잃고 싶지 않습니다. 한편 중견중소기업을 보호해 줄 만한 법적 근거가 강화되길 더욱 기대해보고 싶습니다.

이승진

ALRUD Law Firm, 러시아 변호사 / 모스크바 무역관 법률자문

 1) 2019년 트렌드

 크로스보더 M&A 자문을 하는 러시아 로펌에서 일하며 지켜본 2019년 트렌드 중 하나는 소규모 정보기술(IT) 딜의 증가인 것 같습니다. 저임금, 고학력의 IT 인력이 즐비한 러시아에 R&D센터를 운영 중인 미국계 IT 스타트업을 인수하고자 하는 외국인투자자를 올해 여러 건 자문했습니다.

 2) 2019년 총평

 Mergermarket 등에 따르면 러시아 M&A 거래건수(deal count) 및 규모(deal value)는 2014년 대러시아 제재 이후 줄곧 감소 중에 있습니다. 특히 거래 규모에서의 감소폭이 크게 나타났으며, 크로스보더 거래의 전체 비중도 대폭 하락한 것으로 확인됩니다.

 이처럼 러시아 M&A가 규모 면에서 소형화되고 있고 러시아 내부적으로는 세무 당국의 역외조세회피 조사가 빈번해지면서 비용과 세무 리스크 부담이 큰 외국법 기반의 역외(offshore) 구조보다는 러시아법을 준거법으로 한 역내(onshore) 구조의 M&A 거래가 많아지고 있습니다.

 3) 2020년 전망

 러시아 시장은 대러시아 제재 여파로 미국과 유럽으로부터의 자금유입이 제한돼 국영은행과 국부펀드가 러시아 국내(domestic) M&A 시장의 메인 플레이어 역할을 하고 있는 상황입니다. 이같은 현상은 대러시아 제재 정책에 변화가 없는 이상 계속 유지될 것으로 예상해 봅니다.

 더불어 아시아·중동–러시아 국부펀드 간 공동투자 플랫폼 조성에 따른 사업기회가 있을 수 있습니다. 참고로 올해 러시아 최대 국부펀드인 Russian Direct Investment Fund는 아랍에미리트 Mubadala와 중국 China Investment Corporation가 각 14억 달러, 10억 달러 규모에 달하는 정보통신기술 분야 투자협약을 체결한바 있습니다.

산업별

주요 내용

오일 및 가스

 - 제재로 인해 자원개발지 매각 건이 증가

 - 자원개발에 대한 서비스 제공 기회 확대

 - 에너지 생산 초점이 LNG로 이동, LNG 처리기술 부문 전망 밝음.

   · Yamal LNG 프로젝트 단계가 활발히 진행 중

IT

(테크놀로지/ 디지털화)

 - 러시아 국가프로젝트 중 최우선 분야

 - 투자환경이 크게 개선될 전망

   · 해당 분야 개선을 위한 정부 예산 투입은 향후 4년간 250억 달러를 초과할 것

기업식 농업

 - 루블의 약화와 식품수입 금지 조치로 인해 2015~2017년 동안 가장 큰 성장세를 보임.

 - 운송, 저장, 수출 병목현상 등의 인프라 문제를 정부주도로 해결하고 있으며 농산물 및 식품 처리 분야가 정부의 주된 관심사로 부상

운송

 - 산업 발전의 근간은 물류 및 운송, 교통인프라 발달로 정부 우선 추진 부문임.

 - 인프라 개발을 위해 외국인 투자진출 특혜조건 수립 중

화학

 - 풍부한 자원을 기반으로 발전 가능성이 가장 높은 분야

 - 부가가치가 높고 미래 성장 핵심 산업(소재)으로 부상 중

부동산/건설

 - 서부 러시아 중심으로 부동산 및 건설은 최근 투자금 회수 시작

 - 정부 담보대출 제도가 유연해지면서 건물 부대시설 현대화 및 거주지 대규모 개발이 활발해질 것