캐나다 내 M&A 이슈

- 전 세계적인 M&A 시장활성화로 캐나다 내 M&A시장 급성장 -

- 주요 자원산업분야 캐나다 기업의 해외매각에 따른 우려 증가 -

 

보고일자 : 2007.9.19.

오영택 토론토무역관

ytoh@kotra.ca

 

 

□ 최근 M&A 시장동향

 

 ○ 풍부한 현금 유동성을 바탕으로 한 글로벌 M&A 시장이 활발한 가운데 캐나다 내 M&A 시장 역시 붐을 이루고 있는 추세

  - 2006년 1968건의 M&A 거래 및 2570억 캐나다 달러에 이르는 거래규모를 기록하며 M&A 시장이 급성장하는 가운데 2007년에도 상반기에만 2650억 캐나다 달러의 거래 규모를 기록하는 등 그 급증 추세가 지속되고 있음.

  - 이러한 거래규모의 증가는 10억 캐나다 달러 이상의 소위 "mega deal"이 석유 및 가스·금속 및 미네랄·금·산업용품(industrial products), 그리고 부동산분야를 위주로 증가한 것에 기인

 

 ○ 올 상반기 기준 캐나다 M&A 거래규모는 약 2650억 캐나다 달러를 기록하며 전년 동기대비 170% 이상 증가했으며, 이중 ‘mega deal'이 차지하는 비중이 거래금액 기준 70% 이상임.

 

 

연도	거래 건수	거래 금액
2003	833	83
2004	859	115
2005	1,613	165
2006	1,968	257
2007 상반기	1,036	265

자료원 :  Crosbie & Company Inc. Q4 Report (3/2007)

 

□ 캐나다 내 M&A의 특징

 

 ○ 최근 캐나다 M&A 시장의 주요 특징으로는 과거 주로 미국기업이 주를 이루던 매수기업 출신국가가 유럽·남미·인도·중국·중동 국가 등으로 다변화되고 있는 점으로, 특히 2006년부터 이러한 추세가 형성되며 2007년 상반기에도 지속되는 상황   

 

 ○ 또 하나 캐나다 M&A의 특성으로는 상당수의 'mega deal(거래규모 10억 캐나다 달러 이상)' 타입의 M&A 거래가 각 산업분야에서 전략적 위상을 확보하려는 데에 목적을 둔 것으로 이는 미국·유럽·아시아 지역에서의  M&A 특성과 주로 대별되는 점임.

   - 이에 따라 사모펀드가 주를 이루는 현재 글로벌 M&A 시장과 달리 캐나다 M&A 시장, 특히 'mega deal'에서는 사모펀드의 개입이 상대적으로 적은 것이 특징

 

 ○ 그리고 캐나다 내의 적대적 M&A의 성공 가능성이 전 세계적으로 인식되며 최근에는 적대적 M&A 거래수가 증가고 있는 것도 주요 특징 중의 하나임.

   - 이러한 적대적 M&A의 증가 추세는 캐나다 내의 적대적 M&A에 대한 강력한 규제 부족, 상대적으로 약한 캐나다 내 주주권리 처우 및 대상 캐나다 기업들의 적대적 M&A를 방어할 수단의 부족 등으로 매수기업에 캐나다 기업들에 대한 인수 가능성이 높다는 인식이 팽배하고 있는 상황

 

 □ 대상기업의 자원산업 집중

 

 ○ 글로벌 시장에서의 전략적 위상 제고를 위한 기업들의 몸집 불리기 현상 및 캐나다 내 적대적 M&A 가능성 증가로 캐나다의 자원산업분야의 재상기업들이 글로벌 기업들의 주 타깃이 되고 있는 상황

 

 ○ 2006년 상의 10대 거래 중 6개 이상이 철강·석유·광물 등의 자원산업분야였으며 거래가 종료된 상위 5개 M&A 거래 역시 모두 자원 관련 거래였음.

   

2006년 금액기준 상위 10대 M&A 거래

(단위 : C$ 백만)

순위	금액	대상업체	매수업체	거래개시일
1	$19,873	Inco Limited	Companhia Vale do Rio Doce	2006.08.14
2	$19,200	Falconbridge Limited	Xstrata Plc	2006.05.17
3	$18,760	Inco Limited	Teck Cominco Limited	2006.05.08
4	$9,915	Glamis Gold Ltd.	Goldcorp Inc.	2006.08.31
5	$8,900	Trizec Properties Inc. Trizec Canada Inc.	The Blackstone Group Brookfield Properties Corporation	2006.06.05
6	$8,700	Shell Canada Limited	Royal Dutch Shell Plc	2006.10.23
7	$6,124	ATI Technologies Inc.	Advanced Micro Devices	2006.07.24
8	$4,621	Andarko Canada Corporation	Canadian Natural Resources Limited	2006.09.14
9	$4,423	Fairmont Hotels & Resorts Inc	Colony Capital LLC Kingdom Hotels International	2006.01.30
10	$4,196	Four Seasons Hotels Inc.	Cascade Investment, LLC Kingdom Hotels International	2006.11.06

       자료원 :  Crosbie & Company Inc. Q4 Report (3/2007)

 

2006년 성사된 상위 5개 M&A 거래

자료원 : Thomson Financial Securities Data

 

□ 외국기업의 캐나다 기업 인수

 

 ○ 또한 상반기 캐나다 내 기업들에 대한 글로벌 기업들의 인수대상 역시 철강·니켈·구리 등을 생산하는 광산업계에 집중되고 있으며, 이는 글로벌 원자재 수요 상승에 따른 자원 확보를 위한 기업들의 M&A를 경쟁력 확보 차원으로 분석됨.

  - 상반기 주요 M&A 거래로부터 알 수 있듯이 주요 인수업체의 국적이 과거와 달리 러시아·인도·스위스·UAE 등으로 다변화되며 캐나다 M&A시장은 글로벌 기업들이 자원산업을 위시로 각축전을 벌이고 있는 상황으로 대변됨.

 

2007년 상반기 캐나다 기업에 대한 주요 인수현황

인수 업체	국가	인수 대상 업체	거래 규모	업종
Svenskt Stal AB	스웨덴	Ipsco	U$77억	철강
Norilsk Nickel Group	러시아	LioneOre Mining	C$53억 (진행)	니켈
Xstrata PLC U.K.	스위스
SXR Uranium One	캐나다	UrAsia Energy Ltd.	U$50억	우라늄
Statoil ASA	노르웨이	N. American Oil Sand	C$22억	오일샌드
Essar Global	인도	Algoma Steel Inc.	C$18억5000만	철강
Bowater Inc.	미국	Abitibi-Consolidated	주식병합	제지
Ventas Inc.	미국	Sunrise REIT	C$12억	부동산투자
Dubai Aerospace	UAE	Standard Aero	U$18억	항공정비
James Richardson	캐나다	Agricore United	C$3억9100만	곡물

자료원 : 캐나다 주요 언론 매체 종합

 

 ○ 이러한 캐나다 기업들의 매각으로 캐나다 내 기업공동화 현상에 대한 우려가 높아지는 가운데 캐나다 정부는 Investment Canada Act 개정을 통한 외국계 기업의 인수합병에 개입을 시사함.

  - 자원분야에 집중되고 있는 M&A 현상에 따라 기초 원자재에 대한 캐나다의 주도권 상실 우려가 전반 산업계 및 정계에 퍼지기 시작

  - 특히 산업계는 'Investment Canada Act'의 외국계 기업의 인수, 합병 판단 기준인 'Net Benefit Test' 부분의 모호함 때문에 해석하는 관점에 따라 합병에 대한 승인 또는 거부가 결정되는 점을 지적

  - 이에 따라 캐나다 재무부는 외국계 기업들의 캐나다 기업 인수 시 캐나다 내의 경제적 혜택에 대한 세부 항목을 마련할 계획

  - 참고로 'Investment Canada Act'법 제정 이후 22년간 한번도 외국계 기업의 캐나다 기업 합병이 거부된 적이 없음.

 

□ 시사점

 

 ○ 현재 캐나다 M&A 시장은 풍부한 글로벌 유동성, 전략적 위상 제고를 위한 글로벌경쟁 심화, 그리고 캐나다 내의 M&A에 대한 우호적인 환경으로 지속적인 급신장을 보이고 있음.

 

 ○ 그러나 주요 자원산업에 집중되고 있는 캐나다 대상기업들에 대한 인수로 산업공동화와 기초원자재에 대한 주도권 상실에 대한 우려 역시 증가하고 있는 상황

 

 ○ 따라서 한국기업들의 대 캐나다 투자 시 캐나다 내 M&A 추세 및 관련 정황(특히 자원분야)에 대한 이해가 필요함.

 

 

자료원 : Thomson Financial, Crosbie & Company Inc., 및  주요 언론매체 종합