캐나다 공공연기금의 투자 현황

- 캐나다 최대 투자기관 -

- 최근 보수적 투자 성향에서 공격적인 투자전략으로 전환 -

 

보고일자 : 2007.5.30.

오영택 토론토무역관

ytoh@kotra.ca

 

 

□ 개요

 

 Ο 캐나다의 연기금의 종류는 크게 "공공연기금(Public Pension)"과 "사기업 연기금(Private Pension)"으로 나뉠 수 있음.

 

 Ο Private Pension Fund 중 운용자산 규모가 가장 큰 것은 CN Railway가 운용하는 펀드이나 총자산 시가액은 약 120억 달러에 불과함.

 

 Ο 캐나다의 10대 연기금은 모두 공공연기금이며, 이들은 캐나다의 중추적 투자기관임.

 

 Ο 아래의 도표는 National Post의 FP 500에 발표된 2005년도 캐나다의 12대 공공연기금에 대한 현황임.

  - 캐나다 3대 연기금은 Ontario Teachers' Pension Plan(OTPP), Canada Pension Plan(CPP) 그리고 Ontario Municipal Employees' Retirement System(OMERS)임.

  - 2005년도 12대 공공연기금의 총자산규모는 평균적으로 13.08% 상승

  - Pension Investment Association of Canada에 따르면 2005년 PIAC의 130개 연기금 회원사들의총 자산규모는 7970억 달러에 달하며, 이 중 상기 12대 공공연기금의 운용자산규모는 49%에 달함.

 

캐나다 주요 공공연기금 현황

순위	연기금명	총자산 (C$백만)	전년대비 성장률(%)	가입자 수	수혜자
1	Ontario Teacher's Pension Plan	96,128	14	163,000	101,000
2	Canada Pension Plan	81,300	15.3	-	-
3	Ontario Municipal Employees Retirement System	41,100	13.6	-	-
4	Quebec Government & Public Employees Retirement	38,900	13.4	185,000	127,100
5	Hospitals of Ontario Pension Plan	24,512	16.7	148,000	72,000
6	Quebec Pension Plan	23,265	14.9	3,600,000	1,350,000
7	B.C. Municipal Pension Plan	20,505	12.9	129,862	74,961
8	Ontario Pension Board	14,182	8.7	33,500	41,875
9	B.C. Public Service Pension Plan	14,030	6.2	50,872	44,078
10	B.C. Teachers' Pension Plan	13,935	11.9	44,965	35,720
11	Alberta Local Authorities Pension Plan	12,622	16.6	108,860	33,776
12	OPSEU Pension Trust	11,815	12.8	45,808	29,861

       자료원 : Financial Post 500, 200

 

□ 캐나다 3대 연기금운용기관

 

 Ο Canada Pension Plan(CPP)   

  - 캐나다의 모든 국민이 의무적으로 가입, 일정액을 부담해야 하는 국민연금임.

  - CPP를 운용하고 있는 기금관리공단은 CPP Investment Board임.

  - CPPIB는 1997년 12월에 설립돼, 1999년 3월에 첫 투자를 시작으로 지난 7~8년간 캐나다 국내는 물론 해외에도 적극적으로 투자하고 있는 캐나다 최대의 연기금임.

  - 지난 몇 년간 OTPP 또는 OMERS가 가장 규모가 컸으나 2006년을 기점으로 CPPIB의 자산규모가 가장 대규모인 것으로 알려져 있음.(207년 4월 현재 이 회사의 운용자산규모는 1100억 달러로 알려짐.)

  - 캐나다 내 1600만명의 연금을 운용하는 기관으로 한국의 국민연금관리공단과 흡사한 운용기관임.

 

 Ο Ontario Ministry Employees' Retirement System(OMERS)

  - 1963년 1월에 설립이 돼, 지난 40여 년간 온타리오주 정부기관에서 일하는 공무원을 위한 연기금임. 900개의 온타리오주 정부기관의 36만 여명을 위한 연기금으로 캐나다에서 3번째로 규모가 큼.

  - 이 회사의 자회사 중 Borealis Fund는 인프라에 투자하고 있으며, Oxford Properties는 부동산 투자·개발을 담당하고 있음.

  - 이 회사는 CPPIB보다 규모는 작으나, 30년 이상 먼저 투자전문가를 고용해 운용하고 있으며, 부동산, 사모주식에 대한 투자는 더욱 활발한 것으로 알려짐   

 

 Ο Ontario Teachers' Pension Plan(OTPP)

  - 1990년도에 설립된 이 운용기관은 약 27만명의 온타리오주 교사들의 연금을 운용중임.

  - 이 회사 역시 OMERS와 CPP와 같이 공/사모투자, 부동산 및 Infrastructure에 대한투자 등 투자활동을 매우 포괄적으로 실행하고 있음.

  - 이 회사의 부동산 투자는 Cadillac Fairview라는 이 회사의 자회사가 담당하고 있음.

  - 2007년 5월에는 영국에 유럽 오피스를 설립해 대유럽 투자에도 가속화하고 있음.

 

 □ 3대 연기금운용기관의 투자전략

 

 Ο Canada Pension Plan(CPP)

  - 이 회사가 운용중인 2007년 현재 자산규모는 C$ 110.8 billion임. 그 중 65%는 일반기업의 주식에 대한 투자, 25%는 고정수익 자산에 대한 투자, 나머지 10%는 Inflation-sensitive assets에(Inflation-sensitive 채권, 부동산, Infrastructure) 대한 투자인 것으로 확인됨.

  - 이 회사의 2006년 12월 31일 현재 세부적인 자산운용 현황은 다음과 같음.

 

                           자료원 : CPP사 Annual Report

 

  - 위의 그래프에 명시된 바와 같이 이 회사는 공모주식에 대한 투자가 총자산의 60% 이상으로($670조) 가장 대규모임. 2004년에는 42.7%에 불과했음.

  - 사모주식에 대한 투자 역시 그 비중이 상승세임. 2004년에는 2.5%에 불과했던 비중이 현재는 6.4%임.

  - 반면, Low-risk의 채권은 이 회사 자산에 대한 비중이 급격히 하락했음. 2004년에는 42.9%에 달했던 채권에 대한 투자가 현재는 $250조인 22.6%로 급락했음.

  - 한편, 인플레이션 리스크를 최소화할 수 있는 자산인 부동산, Infrastructure에 대한 투자는 2004년에 1.0%에서 9.9%의 수준까지 급상승했음.

  - 소극적인 투자전략을 가지고 있던 이 회사는, 채권 등에 대한 투자를 축소하고 과감한 투자전략을 펼치고 있음.

  - 2022년부터는 수혜자의 수가 연기금 가입자의 수보다 급격히 많아질 것으로 예상돼 연기금 규모가 큰 폭으로 감소하게 될 것이라는 예측 때문에 하이리스크, 고수익률의 자산에 투자할 계획을 갖고 있음.

  - 공모/사모에 대한 투자뿐만 아니라 인플레이션 리스크를 최소화하는 Infrastructure, 부동산에 대한 투자 역시 증가할 것으로 판단됨.

 

 Ο Ontario Ministry Employees' Retirement Systems(OMERS)

  - 이 회사의 2006년 말 현재 자산규모는 4100억 달러, 그 중 80.2%는 공모주식, 채권 등에 투자하고 있으며, 사모주식, Infrastructure, 부동산에는 각각 6.0%, 5.7%, 8.1%씩 투자 중임. 다음과 같이 이 회사의 자산운용현황과 장기적 계획을 도표에 표기했음.

 

OMERS사 자산운용 현황 및 계획

	2005	2004	장기수익 목표
Public Market
Interest bearing	18.9%	19.4%	15.0%
Real return bonds	4.0%	3.5%	5.0%
Public equity	57.3%	58.7%	42.5%
Sum	80.2%	81.6%	62.5%
Private Market
Private equity	6.0%	4.1%	10.0%
Infrastructure	5.7%	3.5%	15.0%
Real estate	8.1%	10.8%	12.5%
Sum	19.8%	18.4%	37.5%

      자료원 : OMERS사 Annual Report

 

  - 위의 표에 명시된 바와 같이 이 회사는 공모주식에 대한 투자가 총자산의 57% 이상으로 가장 대규모임. 전년도에 비해 1.4% 감소했으며, 장기적으로 42.5%까지 감소할 계획임.

  - Public Markets에 대한 투자를 장기적으로 17% 내지 18% 감소하는 한편, 사모주식, Infrastructure, 부동산에 대한 투자는 19.8%에서 37.5%까지 증가할 계획임.

  - 이 회사 역시 CPPIB와 같이 Inflation-sensitive 자산인 부동산, Infrastructure에 대한 투자를 확대할 입장인 것을 볼 때, 인플레이션 리스크에 대해 대비하는 것으로 판단됨.

  - 부동산에 대한 투자는 현재 직접/간접 투자를 병행 중이나, 매년, 직접투자를 $10억4500만 달러씩 증액할 것이라고 함.

  - 사모투자는 부동산과는 달리 비교적 보수적인 입장이며, 해외시장에서는 직접투자보다는 PEF를 통한 간접투자를 선호하고 있음.

 

 Ο Ontario Teachers' Pension Fund(OTPP)

  - OTPP가 운용하는 총자산규모는 2006년 말 현재 1060억 달러에 달함.

  - 2006년의 자산투자에 대한 수익금은 123억 달러이며, 수혜자에게 38억 달러를 지급, 연기금 가입자로부터 16억 달러를 받았음.(2006년에 이 회사의 자산 규모는 결과적으로 100억 달러 팽창.

  - 2006년에 이 회사의 목표인 9.4% 수익률에 대해 실제로는 13.2%의 수익률을 달성했음.

 

OTTP 사 자산운용 현황

	2006(억 달러)	2006(%)
주식
캐나다 국내	16.4	15.52
해외	32.4	30.65
저리스크	21.5	20.34
Inflation Sensitive
부동산	14.5	13.72
실질수익률 채권	11.8	11.16
사회 간접	6.8	6.43
1차 상품	2.3	2.18
합계	105.7	100%

    자료원 : OTPP社 Annual Report

 

  - 이 회사의 투자 포트폴리오는 OMERS와 비슷한 구성임. 이 회사 역시 부동산, 사회간접, 사모에 대한 투자를 확대하고 있는 추세

  - 반면, 저리스크, 저수익률인 채권 등에 대한 투자는 감소하고 있는 실정임.

  - 이 회사의 부동산에 대한 투자는 Cadillac Fairview라는 자회사가 담당하고 있으며, 2006년에는 부동산에 대한 투자가 13%를 초과했음.

  - CPPIB, OMERS보다 공격적인 투자 전략을 가지고 있는 것으로 알려져 있음.

 

□ 시사점

 

 Ο 투자전략의 변화

  - 캐나다의 3대 공공연기금 모두 보수적인 투자전략에서 공격적으로 변화하는 추세

  - 저리스크, 저수익률인 채권 등에 대한 투자는 급격히 감소한 반면, 인플레이션 리스크를 최소화할 수 있는 부동산, 사회간접자본사업에 대한 투자는 증가했음.

 

 Ο 연수익률 13% 이상의 고수익 연기금

  - 2005년도에 3대 연기금은 모두 13% 이상의 연수익률을 기록함.

  - 2005년도의 12대 연기금의 평균 연수익률 역시 13%를 초과했음.

  - 비록 수혜자의 수가 늘어나고 연기금 가입자 수는 줄어드는 실정이나, 각 연기금의 성공적인 투자 전략으로 연기금의 보유 자산액은 점차 증가하고 있음.

 

 

자료원 : 주요 공공연기금 방문 인터뷰, 각 사 Annual Report