- 기준금리 2.25~2.50%로 유지 -

- '인내심' 문구 삭제하고 완화적 기조 시사 -

 

 

 

□ FOMC 회의내용

 

  ㅇ 일시: 2019.6.18(화)~19(수)

 

  ㅇ 참석자: FOMC 투표권 보유 이사

 

  ㅇ 결정사항: 기준금리 구간을 기존의 2.25~2.50%로 유지

 

  ㅇ 투표결과: 10명 중 9명이 금리 유지에 찬성

    - 찬성(9명): Jerome H. Powell(의장), John C. Williams(부의장, 뉴욕 연방은행장), Michelle W. Bowman(이사), Lael Brainard(이사), Richard H. Clarida(이사) Charles L. Evans(시카고 연방은행장), Esther L. George(캔자스시티 연방은행장), Randal K. Quarles(이사), Eric S. Rosengren(보스톤 연방은행장)

    - 반대(1명): James Bullard(0.25% 인하 주장)(세인루이스 연방은행장)

 

□ FOMC 주요 발표 내용

 

  ㅇ 결정내용

    - FOMC는 최대의 고용과 물가안정을 목표로 기준금리 구간을 2.25~2.50%로 유지하기로 결정함.

    - 초과지준부리(IOER)는 2.35%를 유지 결정

    - 불확실성과 낮은 물가상승 압력에 비춰 FOMC는 이후의 경제전망 정보들이 시사하는 점을 면밀히 모니터링하고 경기확장, 노동 시장 강세, 2%에 근접한 물가상승률을 유지하기 위해 적절한 조치를 취할 것

      · 5월 발표문에서 '추가 정책결정에 인내심 가질 것' 문구 삭제

    - 향후 기준금리 조정 시기와 규모를 결정함에 있어 FOMC는 최대 고용 목표와 2%에 근접한 물가상승률 목표에 맞춰 실물 경제 상황과 기대 수준을 평가할 것

    - 이 평가에서 노동 시장 여건, 물가상승 압력 지표, 기대 인플레이션, 금융지표 및 국제상황 등 광범위한 정보를 고려할 것

 

  ㅇ 현재 미국의 경제에 대한 평가

    - 경제활동의 지속적인 확대, 강력한 노동 시장 여건, 연준 목표인 2%와 유사한 물가상승률이 유력하다는 판단을 유지하지만 이러한 전망에 대한 불확실성이 증가함.

      · 5월 발표문에서 '불확실성 확대(uncertainties about this outlook have increased)' 문구 추가

    - 미국 노동 시장이 강세를 유지하고 경제 활동이 '완만한(moderate)' 속도로 증가하고 있다고 평가

      · 지난 5월 성명에서 경제활동이 '탄탄하다(solid)'고 평가한 것에서 다소 보수적인 평가로 수정

    - 최근 몇 달간 일자리가 평균적으로 견고하게 증가하고 실업률도 낮은 수준을 유지

    - 가계지출 성장세가 올해 초 대비 호전 것으로 보이지만 기업활동을 보여주는 고정 투자는 약화됐음.

    - 연율 기준, 전반적인 물가상승률과 식품 및 에너지를 제외한 물가상승률이 2%에 못미쳤음.

      · 지난 5월 물가상승률이 하락(have declined)하고 하회했다고 평가한 것에서 '하락' 문구 삭제

    - 시장 기반 조사에서 인플레이션 기대는 하락했고 설문 기반 조사에서 장기 인플레이션 기대는 큰 변동이 없었음.

 

  ㅇ 전망

    - (GDP 성장률) 2019년 2.1% 유지, 2020년 2.0%로 상향조정(5월 전망 1.9%), 2021년 1.8% 유지, 장기전망 1.9% 유지

    - (실업률) 2019년 3.6%로 하향조정(5월 전망 3.7%), 2020년 3.7%로 하향조정(5월 전망 3.8%), 2021년 3.8%로 하향조정(5월 전망 3.9%), 장기전망 4.2%로 하향조정(5월 전망 4.3%)

    - (PCE물가) 2019년 1.5%로 하향조정(5월 전망 1.8%), 2020년 1.9%로 하향조정(5월 전망 2.0%), 2021년과 장기전망은 2.0% 유지

      · 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE물가는 2018년 1.8%로 하향조정(5월 전망 2.0%), 2020년 1.9%로 하향조정(5월 전망 2.0%), 2021년은 2.0% 유지

    - (정책금리) 2019년 정책금리 전망은 2.375%를 유지했으나 2020년, 2021년, 장기 전망은 모두 하향 조정

 

정책금리 전망치 중간값 및 인상·인하 횟수

FOMC	2019	2020	2021	장기
2019년 6월	2.375%(0회)	2.125%(-1회)	2.375%(+1회)	2.500%

자료원: 미국 연방준비은행

 

□ 시사점

 

  ㅇ 금융 시장에서는 연준이 금리 동결을 발표했으나 발표문에서 '인내심(patient)' 문구를 한 것은 향후 금리인하를 시사하고 완화적 통화기조(dovishness)인 것으로 평가

    - (Ellen Hazen, F.L. Putnam) 향후 몇 차례의 FOMC에서 금리인하가 단행 될 것으로 예상되며 다음 회의에서 금리가 인하된다고 해도 놀라지 않을 것. 연준은 기자회견과 발표문에서 모두 금리인하를 위한 기초를 다지고 있었음.

    - (Mike DePalma, MacKay Shields) 발표 내용은 시장의 예상과 부합했음. 발표문에서 '인내심(patient)' 문구를 삭제하는 것은 모두가 예상했었고 이는 완화적 통화기조(dovishness)의 신호임.

    - (Chris Zaccarelli, Independent Advisor Alliance) 연준이 발표문에서 '인내심(patient)' 문구를 삭제함으로써 시장이 원하는 것을 준 것으로 보임. 금리를 예측하는 점도표도 매우 완화적인 모습을 보여 시장은 7월 FOMC에 매우 기대하고 있음.

 

  ㅇ 파월 연준의장은 기자회견에서 올해 금리인하를 전망한 8명을 포함해 많은 위원들이 금리인하 필요성을 제기했다고 지적하고 금리인하를 전망하지 않은 위원들의 상당 수도 경기전망의 불확실성이 높아졌다는 점에는 동의했다고 언급함. 더 많은 위원들이 지지하면 좋은 일이 될 것이라며 파월 의장도 올해 금리인하를 전망했음을 시사함.

    - 가상화폐 관련 질문에 대해서는 아직 초기 단계에 있기 때문에 적어도 가까운 시일 내에 통화정책에 영향을 미칠 것으로 우려하지 않는다고 답변

 

  ㅇ 연준의 금리인하 시사로 6월 19일 금융 시장은 다우존스, S&P 500, 나스닥 지수 모두 상승으로 마감

    - 다우존스 +38.24(+0.15%), S&P 500 +8.71(+0.30%), 나스닥 +33.44(0.42%)

 

  ㅇ 금융기업 A사 관계자에 따르면 '투자은행은 대부분 완화적 통화기조인 것으로 평가하고 있으나 금리인하를 확정된 것으로 간주하기는 무리가 있다고' 평가함.

 

  ㅇ 견고한 고용 시장과 가계지출 성장을 바탕으로 미국 경제가 지속적으로 성장하고 있다는 평가와 미국 경제성장에 대한 긍정적 전망은 미국 시장의 수요가 호조세를 유지할 것임을 시사해 미국 수출 시장에 대한 긍정적 요인인 것으로 분석됨.

 

  ㅇ 향후 미국 정책금리 인하가 단행 될 경우 통화 공급량 증가와 달러가치 하락으로 이어져 미국 시장에서 한국 기업 제품의 가격 경쟁력 하락을 가져올 우려가 존재

 

자료: 미국 연방준비은행, Bloomberg, KOTRA 뉴욕 무역관 자료 종합