- 지난 10년간 이슬람 금융은 신규 채권 발행률 증가만 연평균 11% 성장 중 -
- 최근에는 기업 금융보다 정부가 운영하는 국부펀드(Soverign Fund) 중심 성장 -
- 종교적 관점에서보다는 위험을 분담하는 새로운 금융 대안으로 인식 필요 -

 

 

□ 글로벌 이슬람 금융의 발전

  ㅇ 중동의 걸프아랍국협력회의(GCC) 소속 이슬람 국가들의 오일머니를 투자자금으로 유치하기 위해 샤리아법에 따른 이슬람 채권 등 금융상품들이 적극적으로 도입돼 왔음.

 

  ㅇ 글로벌 이슬람 금융은 2006년 500억 달러 규모에서 현재 3190달러 규모로 6배나 성장했으며, 지난 10년간 11%대의 두 자릿수 성장을 해왔음.

 

  ㅇ 현재 33개국이 이슬람 금융을 도입해 운영 중임. 이 중 12개 국가의 이슬람 금융이 전체 금융시장 15% 이상을 차지할 정도로 정착단계라고 함.

 

  ㅇ 특히 영국, 독일, 필리핀, 룩셈부르크 등 비무슬림 국가에서도 이슬람 금융이 성장 중이라고 함.

 

□ 이슬람 금융의 특징

 

  ㅇ 이슬람 금융은 이슬람 율법인 샤리아(Shariah)에 따라 이자(Riba) 수취와 비도덕적 거래를 금지하며, 샤리아위원회의 인증을 의무화하고 있다는 점에서 일반 금융과 차별화됨.

 

  ㅇ 특히 상품이나 서비스와 같은 실물거래를 동반해 거래가 이뤄지며, 사업파트너로 참여해 수익과 위험까지도 배분하는 구조라는 점에서 새로운 금융 옵션으로 각광받고 있음.

 

  ㅇ 이슬람 금융은 다른 채권이나 금융상품에 비해 필요 금액 이상으로 조달도 가능하며, 수익금 또는 배당을 연체할 경우에도 연체료가 낮아서 유리하다는 장점도 가지고  있음.

□ 수쿠크(SUSUK)의 개념과 글로벌 수쿠크 시장 현황

 

  ㅇ 이슬람 금융은 소매금융에서부터 보험에 이르기까지 다양하지만, 글로벌 시장에서 관심의 대상인 수쿠크는 2001년에 고안된 일종의 채권형 이슬람 금융상품임.

 

  ㅇ 수쿠크는 코란이 이자수취는 금지하지만 부동산 투자나 자산임대와 같은 실체가 있는 거래에서 창출되는 이익을 얻는 것은 허용한다는 점에 착안해 개발된 투자형 채권임.

 

자료원: 톰슨로이터 & MIFC

 

  ㅇ 비록 채권이지만 기존 채권과 달리 이자 대신 채권발행으로 조달한 자금을 일정 사업에 투자해 그 수익을 분배하기 때문에 프로젝트파이낸싱(PF)이나 리스와 같은 자금운용이 가능함.

 

  ㅇ 2016년 세계 수쿠크 시장은 2012년을 정점으로 2015년까지 3년간 감소했던 시장이 다시금 되살아나는 동향을 보였음.

 

  ㅇ 총 수쿠크 발행규모가 748억 달러에 이르러 2015년 대비 13.2%나 확실하게 증가한 것으로 분석됐음.

 

  ㅇ 글로벌 수쿠크 시장은 전통적으로 말레이시아가 지배적인 시장점유율(46.4%)을 기록하고, 그 뒤를 인도네시아(9.9%)와 아랍에미리트(9%), 터키(5.5%)가 쫓고 있음.

 

자료원: 톰슨로이터 & MIFC

 

  ㅇ GCC 6개국이 발행한 수쿠크 금액을 모두 합쳐도 196억 달러에 불과해 말레이시아에 미치지는 못하는 상황임.

 

  ㅇ 최근 몇 년간 국제경기 침체로 인해 회사보다는 각국 정부가 재정 부족을 메우려는 국부펀드(Soverign bonds)가 주된 수쿠크 수요처였음. 

  ㅇ 그러나 2016년에는 63.2%에 달하는 473억 달러가 민간기업 쪽에서 수요됐으며, 그 중에서도 금융권기업들이 주축(80.7%)이었던 것으로 나타났음.

                   

  ㅇ 말레이시아의 경우 DanaInfra Nasional Berhad, MEX II Sendirian Berhad, TNB Global 등 국영기업이 인프라 프로젝트에 투자하는 데 수쿠크를 적극 활용하는 것으로 분석됐음.

 

□ 말레이시아 이슬람 금융의 발전과 주요 금융기관

 

  ㅇ 말레이시아는 50년 이상의 이슬람 금융 역사를 가지고 있으나, 본격적인 발전의 계기는 2001년 중동에서 수쿠크를 처음 발행하면서부터라고 함 .

말레이시아 인구 분포 현황 및 2050년 전망

자료원: 말레이시아 통계청

  ㅇ 말레이시아는 위의 인구분포표에서 보듯이 30세 이하의 젊은 층들이 많아 지속적인 금융시장의 성장이 예상됨.

 

  ㅇ 특히 다수(67%)를 차지하는 말레이계가 상대적으로 다산 성향을 가진 무슬림들이어서, 향후 이슬람 금융시장 주도로 성장해 갈 것임.

  ㅇ 2016년에도 말레이시아는 총 347억 달러의 수쿠크(Sukuk)를 발행해 전 세계 수쿠크 발행시장의 146.4%를 차지하면서, 수쿠크 발행 1위 국가의 지위를 유지하고 있음.

 

  ㅇ 말레이시아의 주요 이슬람 은행으로는 링깃화 기준 최대 수쿠크 발행은행 Maybank를 들 수 있는데, 전체 612억9000만 링깃의 말레이시아 수쿠크 발행시장에서 27.8%인 165억9000만 링깃을 발행했음.

 

  ㅇ 그 뒤를 이어 CIMB 은행이 22.88%인 140억2000만 링깃의 수쿠크를, RHB은행이 18.47%인 113억2000만 링깃 규모의 수쿠크를 발행해 3위로 올라선 것으로 나타났음.

 

  ㅇ 그러나 글로벌 수쿠크 시장에서는 CIMB가 총 53억3000만 달러로, 전 세계 수쿠크 시장 581억7000만 달러 시장에서 9.16%를 차지해 아직 선두를 달리고 있으며 Maybank와 RHB은행은 각각 3, 6위였음.

 

□ 이슬람 금융 글로벌 표준 지향: '샤리아 교육지침' & '실질운영기준 제정'

 

  ㅇ 말레이시아 중앙은행은 2015년 8월에 수쿠크의 한 유형인 무라바하(Murabahah)에 대한 '샤리아 교육지침(Educator's Manual)'과 '실질운영기준(Practical Operational Standards)'을 제정해 발표했음.

 

  ㅇ 무라바하는 금융회사가 고객 대신 주택이나 차량, 가전제품 등을 구입한 뒤에 고객에게 수수료를 받고 임대를 하는 임대방식 채권임.

 

  ㅇ 이렇게 말레이시아는 수쿠크에 대한 실질적이고 구체적인 기준을 마련해, 글로벌 이슬람 금융 허브로서의 표준을 주도해가는 데 한발 앞서가게 됐음.

 

  ㅇ 이러한 지침 제정은 '샤리아위원회'의 판정보다 명확한 기준을 제시하고, 이슬람 금융 관련 학자들이나 자금을 활용하려는 기업가들에게 좋은 참고자료가 될 것임.

 

□ 시사점 및 활용전략                                                             

 

  ㅇ 한국에서는 과세 형평성 문제와 종교적인 거부감 등으로 인해 2011년 전후 이슬람 금융의 국내 도입이 좌절됐고 활발한 논의까지도 중단된 상황임.

 

  ㅇ 하지만 영국, 프랑스, 필리핀, 홍콩, 싱가포르 등 다양한 비무슬림 국가들에서도 이슬람 금융을 허용하고 있음. 이는 상대적으로 저렴한 이자와 투자위험을 공유한다는 측면에서 유리하기 때문으로 추정됨.

 

  ㅇ 이슬람 금융계에서도 종교적인 색채로 인한 거부감을 줄이기 위해 ‘대안금융’이나 ‘참여금융’이라는 명칭을 도입하면서 불필요한 종교적 마찰을 피하려는 중임.

 

  ㅇ 국내외 시장에서 수출과 투자(프로젝트) 진출에 있어서 파이낸싱 경쟁력이 점점 더 중요해지는 현실을 감안해 종교 논리보다는 경제 논리로 접근하는 것이 바람직함.

 

  ㅇ 따라서 이슬람 금융의 국내 도입이 어렵다면 기자재·설비 파이낸싱이나 플랜트 건설 및 각종 프로젝트 진출 건 등에서 현지 이슬람 금융 활용을 적극적으로 모색해 볼 필요가 있음.

 

  ㅇ 즉, 제3국 프로젝트 진출 시 해당국이나 인근 국가에서 수쿠크를 발행해 이슬람 금융을 활용한 글로벌 시장개척과 투자진출을 적극 도모해 보자는 것임.

 

자료원: BMI, MIFC 자료 및 유관 기관(IFSB) 면담 결과 종합 및 KOTRA 쿠알라룸푸르 무역관