베트남, 긴축정책 추진 이후 실물경제 위축 우려

- 정부의 긴축으로 물가안정에 기여할 것이나 실물 부문 자금난 처해 -

□ 개요

 ○ 연초부터 베트남의 고물가 기조가 지속되자 베트남 정부는 강력한 긴축정책을 추진하고 있으나, 중소기업들은 은행권으로부터 자금 조달에 어려움에 처하는 등 베트남 실물경제가 위축되는 양상을 보임.

  - 올 1~5월간 베트남의 통화증가율은 1% 내외로 올해 목표인 15%를 크게 밑돌고 있음.

  - 특히 14%에 달하는 고물가와 은행권의 14% 수신금리를 감안하면 실질금리는 0%로 은행권은 편법으로 인센티브를 제공하는 등 예금고객 유치에 전력을 기울임.

  - 한편, 은행권의 수신 감소, 긴축정책 등으로 인해 제도권 금융기관에서 자금 조달에 실패한 일부 소규모 영세 기업들도 자금난에 처하는 등 베트남 금융시장에는 신용경색 현상이 나타남.

  - 또한 베트남 정부의 최우선 정책이 물가 안정으로 올해 신용대출 증가목표를 20% 내로 설정하고 있어 이러한 현상은 당분간 지속될 전망임.

베트남의 신용대출 증가율 추이

(단위 : %)

자료 : 베트남 중앙은행

□ 긴축정책 이후 실물경제 위축 우려

 ○ 연초부터 지속되는 베트남의 물가 오름세는 정부의 긴축정책으로 점차 완화될 것으로 보이나, 현재 은행권으로 유동성 유입이 차단돼 있음.

  - 즉, 베트남 정부의 긴축정책 추진과정에서 일부 기업들은 자금 조달이 어려워지는 등 실물 경제에는 신용경색 현상이 발생됨.

  - 현재 베트남에서 자금 조달이 어려워지는 현상은 무엇보다 은행권의 수신 감소로 인한 유동성 부족 현상을 들 수 있는데, 지난 1~4월간 은행권의 수신 증가율은 1%에 불과했음.(Vietnam Investment Review 6월 6~12일자)

  - 지난 4월까지 14%에 달하는 물가상승 기조에서 은행권의 최대 14% 수신금리 수준은 실질금리는 1% 이하로 예금 고객 유치가 어려운 실정이어서 은행권도 자금 조달이 어려움에 처함.

  - 또한 주식시장 침체와 부동산 시장 둔화로 시중 자금의 흐름은 차단되고 금과 외환시장이 안정된 상황에서 적절한 투자처도 부재한 실정임.

  - 최근의 고물가 기조는 베트남 소비자들의 실물 보유 선호 경향을 더욱 강하게 해 저축과 투자가 동시에 감소했음.

  - 자금 부족 현상으로 경쟁적으로 수신금리를 인상하던 은행권에 6월 1일부터 예금금리 상한(14%)을 적용토록 해, 고객들의 은행권 예금 외면은 지속됨.

 ○ 은행권도 정부의 수신금리 상한 정책하에서 예금 고객 유치 및 수익을 창출하기 어려운 상황에 처해 금리의 편법 운영 사례도 발견됨.

  - 즉, 대규모의 예금 고객에 대해 은행별로 17% 수준의 금리를 현금 혹은 현물로 제공함.

  - 대출 금리에 대해서는 1, 3, 6개월마다 고객과 금리 조정 협상을 할 수 있도록 함.

  - 따라서 실물부문의 자금 수요에 적절히 부응하고 향후 물가안정 시 갑작스러운 금리 인하 시 고객을 보호하려는 의도임.

 ○ 지난 1~4월간 GDP 증가율은 지난해 말 대비 2%에 불과해, 현재와 같은 고물가 기조에서 베트남의 명목 GDP를 증가시키기 위해 시중에 유동성이 절실함.

  - 따라서 현재의 긴축정책으로 인한 자금부족 현상은 실물경제 위축 요인으로 작용할 것임.

  - 은행권도 제한된 유동성과 대출 손실을 우려해 상대적으로 위험성이 낮은 공기업을 대상으로 대출 업무를 지속하고 있으며, 수익성 보전을 위해 담보가 있는 자산에 신용 대출을 확대하고 있음.

□ 전망

 ○ 베트남 정부의 물가 잡기를 위한 노력은 바람직하나, 과도한 긴축은 경제활동의 위축 우려가 크므로 기업들에 대한 자금 흐름이 우선으로 고려돼야 함.

  - 정책적으로 은행권으로 자금 유입과 돈을 필요로 하는 수요처로의 원활한 유동성 흐름 유지가 중요함.

  - 올해 베트남의 상반기 GDP 증가율이 5.5%로 예상돼 성장둔화 기조가 뚜렷해지는 상황에서 현 긴축정책이 실물 경제에 대한 악영향을 최소화하는 정책 전개 가능성에도 주목할 필요가 있음.

자료원 : 베트남 상업은행 자료 및 KOTRA 하노이 KBC 정리