- 비즈니스 모델이 월가의 IPO 중심에서 샌드 힐 로드의 벤처캐피털 중심의 투자로 변화 중 -
- 벤처캐피털 시장 규모가 커지면서 한국 스타트업들에 더 많은 투자 기회가 열림 - 

 

사람들은 투자의 세계에 대해 생각해 보라고 하면 월가(Wall Street)를 떠올린다. 왜냐하면 월가는 자본과 발전의 상징이기 때문이다. 반면 실리콘밸리의 모태인 팔로 알토에 위치한 샌드 힐 로드(Sand Hill Road)는 근래에 들어 몇 천개의 스타트업과 그에 해당하는 Venture Capital(VC) 투자자들을 전세계에서 불러들이면서 미국 서부의 월가로 떠오르고 있다.  뿐만 아니라, 스타트업들이 벤처캐피털 투자를 받기 위해 월가 IPO 시기를 늦추면서 스타트업 투자의 중심이 샌드 힐 로드로 더욱 이동하고 있다. 이는 한국의 기업들 또한 이러한 투자 형태의 방향에 발 맞추어야 한다는 사실을 명확하게 나타내는 이정표로 자리 매김할 것이다.

샌드 힐 로드 vs. 월가

	샌드 힐 로드	월가
위치	자료: Bloomberg   Sand Hill Road, connecting I-280 and El Camino Real, through Palo Alto, Menlo Park, Woodside, in Western Silicon Valley, California	자료: Yahoo Finance   Northwest to Southeast from Broadway to South Street, in the Financial District of Lower Manhattan of New York City, New York
투자 종류	벤처캐피털, Private Equity	주식 시장
투자 방식	시드, 초기, 성장 단계 투자	초기 기업 상장 및 주식 거래
임대료	제곱피트 당 최고 임대료는 2000년대 중반에144달러였으며, 2016년에는 평균 130달러였다.	2016년Park Avenue, Manhattan 평균임대료는 제곱 피트 당 105달러였다.
주요 기업	Andreessen Horowitz(2865 Sand Hill Rd.) Astrellas Venture Management (2882 Sand Hill Rd.) Sequoia Capital(3000 Sand Hill Rd.) Kleiner Perkins(2750 Sand Hill Rd.)	New York Stock Exchange(11 Wall St.) NASDAQ(4 Times Square) NYME(One North End Ave.) NYBOT(One North End Ave.)

 

월가의 IPO 와 샌드 힐 로드의 VC

약 10년 전까지는 New York Stock Exchange(월가)에 기업의 성장을 위한 대부분의 기회가 있었다. 이 시기에 설립된 가상의 스타트업을 상상해보자. 전형적으로 스타트업은 Private Investment를 바탕으로 약 5년 동안 초기단계 성장을 이뤄내고, 그 이후 월가의 은행들에 주식을 상장시키고 IPO를 통해 투자를 받는다. 기업은 다양한 부대 비용들을 지불하고 남은 자본으로 새 상품들과 서비스들을 개발하는 Growth Stage를 IPO를 통해 투자를 받는 것이다.

그러나 오늘날 투자의 흐름은 크게 달라졌다. 오늘날의 스타트업이라면 Private Investment 시장에서 Venture Capital(VC) 회사에 펀딩을 구하면서 약 10년 동안 성장할 것이다. 이는 월가에 서 기업을 공개하는 것보다 Private Investment 시장이 훨씬 크기 때문에 가능한 일이다.

대부분의 경우 IPO만을 통해서는 기업의 성장 잠재력을 모두 끌어내지 못한다. 따라서 벤처캐피털 투자자들은 Private 상태를 더 오래 유지하면서 벤처캐피털 투자를 받고 기업 성장을 이뤄내기를 권고한다. 이 과정을 통해 스타트업은 성장을 하고 더 큰 규모의 기업으로서 상장에 임할 수 있다. IPO가 기업의 발전에 있어 필수적인 단계라는 사실은 그대로지만 IPO가 최적인 시기는 뒤로 늦춰졌다. 그리하여VC 기반 IPO 시행 기업들이 크게 증가했다. 이는 더 많은 스타트업들이 IPO 이전에 VC 로부터 펀딩을 구한다는 뜻이다.

VC Backed IPO by Year

 

자료: NCVA 2020 Yearbook, Data Provided by PitchBook

 

Dot-com 버블 시기에는 가장 큰 벤처 펀딩의 규모는 10억 달러였고, 가장 큰 deal의 규모는 7500만 달러였다. 하지만 오늘날에는 VC 펀딩의 규모는 수백억 달러이며, 5억 달러 규모의 Deal을 보는 것은 더 이상 놀라운 일이 아니다. 2019년 VC 기반 IPO는 전체 IPO의 43%를 차지했다.

VC Backed IPOs in 2019

 

자료: PitchBook

 

더 나아가, 2019년 최상위 규모의 VC 기반 IPO 10개 중 8개는 캘리포니아 스타트업이었다. 그리고, Lyft와 Pinterest를 포함한 많은 스타트업들이 Sand Hill Roads의 VC회사들로부터 펀딩을 받았다.

Top 10 US VC-backed IPOs in 2019

기업명	Exit 규모(US$ 백만)	분야	위치
Uber	63,613.5	B2C	캘리포니아
Slack (US)	23,250.0	IT 기술
Lyft	21,660.0	B2C
Zoom Video Communications	8,873.2	IT 기술
Pinterest	8,632.5
Datadog	7,177.5	IT 기술	뉴욕
Peloton	6,942.3	B2C
CrowdStrike	6,075.4	IT 기술	캘리포니아
Cloudflare	3,875.2
10x Genomics	3,270.1

자료: NVCA Yearbook, Data provided by PitchBook

미국 내 VC 기반 IPO 규모는 2019년에 최고치를 갱신했다. 이는 IPO 시기를 늦추는 스타트업들이 많아지면서 IPO Post-Valuation의 규모도 증가했기 때문이다. 2019년 중 상위 4개의 기업은 총 기업 가치가 100억 달러 이상이었고, 그 다음 23개의 기업은 총 기업가치가 10억 달러 이상이었다.

미국 내 VC 기반 IPO 규모 분포(기업 수)

	>$10b	$1B - 10b	$500m - $1b	$100m-$500m	<$100m
2007	-	5	14	55	16
2008	-	1	-	5	7
2009	-	2	2	6	1
2010	-	3	5	27	5
2011	1	7	9	19	10
2012	1	7	11	32	8
2013	1	9	12	48	17
2014	-	10	18	73	23
2015	-	9	13	36	22
2016	-	3	8	21	10
2017	1	13	10	26	9
2018	-	22	16	43	8
2019	4	23	12	39	4

자료: NVCA 2020 Yearbook, Data Provided by PitchBook

 

2019 VC 투자 트렌드

2019년에는 3,519개의 기업이 캘리포니아에서 VC 투자를 받았다. 총 Deal value는 2005년 233억 달러에서 2012년에는 477억 달러, 그리고 2019년에는 1334억 달러로 계속해서 증가했다. 구체적으로 Bay Area Deal Value는 미국의 약 50% 를 차지했다.

자료: PitchBook, NVCA Venture Monitor

 

천만 달러 이상의 초기 단계 Deal들의 비율도 최고치를 갱신하고 있다. 2010년 초기단계 기준 천만 달러 이상의 규모는 전체의 약 60%였으며, 이 수치는 2019년에 약 85%가 됐다. 또한 2010년 초기단계 기준 2500만 달러 이상의 규모는 전체 약 25%였으며, 이 수치는 2019년에 약 65%가 됐다.   

 

US Early-Stage VC Deals($B) by size

자료: PitchBook-NVCA Venture Monitor(as of March 31, 2020)

 

2019년 미국의 VC Deal도 최고치를 갱신했다. 예를 들어, 캘리포니아에 위치한 Flexport 는 10억 달러 규모의 투자를 받았고 Nuro는 9억4000만 달러 규모의 투자를 받았다. Flexport는 초기단계 투자의 대부분을 샌드 힐 VC회사인 Founders Fund로부터 받았고, Nuro는 초기단계 투자의 부분을 샌드힐 VC회사인 Greylock Partners한테 받았다.

Top 10 US VC Deals in 2019

기업명	Close 시기	규모(US$ 백만)	Deal 종류	분야	위치
The We Company	1월 8일; 10월 22일	5,000	Late VC	B2B	New York
Flexport	4월 22일	1,000	Late VC	B2B	California
Nuro	2월 11일	940	Early VC	B2C	California
REEF Technology	3월 1일	900	Late VC	IT	Florida
JUUL	8월 16일	785	Late VC	B2C	California
GoPuff	8월 1일	750	Late VC	B2C	Pennsylvania
DoorDash	11월 13일	700	Late VC	B2C	California
Bright Health	12월 16일	635	Late VC	Financial services	Minnesota
Aurora Innovation	2월 7일	600	Early VC	B2C	California
UiPath	4월 30일	568	Late VC	IT	New York

자료: NVCA 2020 Yearbook, Data Provided by PitchBook

 

샌드 힐 로드의 주요 VC기업들

Sand Hill Road에 있는 Andreessen Horowitz, Northwest Ventures Partners, Vivo Capital을 포함한 가장 큰 VC 펀드들은 모두 캘리포니아에 위치해 있다.

10 Largest US VC Funds in 2019

투자 기업명	펀드 이름	규모(US$ 백만)	Close 시기	위치
TCV	TCV X	3,200	1월 31일	California
Andreessen Horowitz	Andreessen Horowitz LSV Fund I	2,238.9	7월 17일	California
Northwest Venture Partners	Northwest Venture Partners XV	2,000	11월 14일	California
Founders Fund	The Founders Fund VII	1,496.4	11월 20일	California
Vivo Capital	Vivo Capital Fund IX	1,430	10월 30일	California
Sapphire Ventures	Sapphire Ventures Fund IV	1,400	12월 18일	California
Lightspeed Venture Partners	Lightspeed Venture Partners Select III	1,361.8	6월 21일	California
Bond Capital(San Francisco)	Bond Capital Fund	1,250	5월 1일	California
Sequoia Capital	Sequoia Capital US Growth Fund VIII	998.5	12월 6일	California
Andreessen Horowitz	Andreessen Horowitz Fund VI	840	7월 17일	California

자료: NVCA 2020 Yearbook, Data Provided by PitchBook

2020년 이 VC 회사들은 FinTech, Application, Data, Storage, Security, Health Care, BioTech, Quantum Computer 및 여러 분야의 스타트업에 투자했다. 예를 들어, 샌드 힐 로드에 위치한 VC회사 Andreessen Horowitz는 Payments Technology에 중점을 두고있는 샌프란시스코 스타트업 Stripe에 6억 달러를 투자한 바 있다.

 

2020년 주요 VC 펀드 투자 목록

VC 기업명	위치	분야	2020년 주요 투자 목록
TCV	Menlo Park	Digital Media, E-Commerce, Enterprise Software, Financial Services, Information Services, IT, Internet, Software, Travel	- 2020/ Revolut(UK)/ Financial Services/ $ 500m - 2020/ Toast(Boston)/ Food Service/ $ 400m - 2019/ Nubank(Brazil)/ Payments/ $ 400m
Andreessen Horowitz	Menlo Park	Angel Investment, Finance, Venture Capital	- 2020/ Stripe(San Francisco)/ Payments /$ 600m - 2020/ Roblox(San Mateo)/ Entertainment Platform/$ 150m - 2020/OfferUp(Washington)/ Mobile App/ $120m
Norwest Venture Partners	Palo Alto	B2B, Consumer, Finance, Financial Services, Health Care, Venture Capital	- 2020/ Memphis Meats(San Francisco)/ Meat Production/ $161m - 2020/ Vast Data(New York)/ Data Storage/ $100m - 2020/ Policy genius(New York)/ Financial Security/ $100m
Founders Fund	San Francisco	Angel Investment, inance, Venture Capital	- 2020/ PsiQuantum(Palo Alto)/ Quantum Computer/ $215m - 2020/ Compass Pathways(UK)/ Health Care/ $80m - 2020/ Figma(San Francisco)/ Collaborative Interface/ $50m
Vivo Capital	Palo Alto	Finance, Health Care, Venture Capital	- 2020/ Legend Biotech(New Jersey)/ BioTech/ $ 150.5m - 2020/ Aligos Therapeutics(San Francisco)/ Health Care/ $125m - 2020/ ALX Oncology(San Francisco)/ BioTech/ $105m

자료: Crunchbase

Bloomberg에서 2014년에 발간한 Sand Hill VC 회사들로부터 펀딩 받은 포트폴리오 스타트업들을 아래와 같이 그림으로 살펴볼 수 있다. 규모가 큰 VC 회사 중 하나인 Andreessen Horowitz는 2009년에 5000만 달러를 Skype에 투자했다. 그리고 2011년에 Microsoft가 Skype를 인수하면서 투자규모가 4배로 증가했다. 또한, Kleiner Perkins Caufield & Byers가 3500만 달러를 투자한 Zynga가 2011년에 IPO를 하면서 Kleiner Perkins의 투자규모가 6억5000만 달러가 됐다.

 

Key VC’s Startup Portfolios in 2014

자료: Bloomberg

Kleiner Perkins Caufield & Byers

1972년 Sand Hill에 첫 번째로 설립된 Kleiner Perkins Caufield & Byers는 Amazon, Google, Twitter, Spotify와 같은 기업들에 투자를 했다. Kleiner Perkins는 초기단계 및 성장단계 스타트업들에 투자한다. 본사는 실리콘밸리에 위치해 있으며 샌프란시스코와 상하이에 오피스가 있다. 2019년까지 총 90억 달러 규모의 19개의 벤처캐피털 펀드와 4개의 성장 펀드에 투자했다. 이중 일부는 iPhone과 관련된 제품에 투자하는 iFund 와Facebook을 포함한 Social 스타트업들에 투자하는 sFund이다. 뉴욕타임스는 Kleiner Perkins를 “실리콘 밸리의 가장 유명한 벤처캐피털 회사”라고 표현했다.

 Kleiner Perkins Caufield & Byers 포트폴리오 부분 목록

자료: Kleiner Perkins
 

Andreessen Horowitz

슈퍼 엔젤 투자자(Super Angel Investors)였던 Andreessen과 Horowitz가 2006년과 2010년 사이에 트위터를 포함한 45개의 스타트업들에 총 8000만 달러를 투자했다. 그리고 2009년에 Andreessen Horowitz를 설립했다. 본사는 Menlo Park에 위치하고, 초기단계 및 성장단계의 스타트업들에 투자한다. Andreessen Horowitz는 Facebook, Lyft, Slack, Pinterest, GitHub, Instagram, Skype와 같은 기업들에 투자를 했다. 현재 여러 펀드들을 통해 120억 달러의 자산을 보유하고 있다. 이중 일부는 14억 달러 규모의 바이오 펀드와 8억6500만 달러의 Crypto 펀드이다. 2019년에 Andreessen과 Horowitz는 샌프란시스코에 오피스를 설립하고자 한다는 의지를 밝혔다.

Andreessen Horowitz 포트폴리오 부분 목록

자료: Andreessen Horowitz

샌드 힐 로드에서 샌프란시스코로 이동

벤처캐피털 시장이 처음 활성화됐을 때는 벤처캐피털 회사들과 교류하기 위해 많은 스타트업들이 샌드 힐 지역에 오피스를 설립했다. 하지만 트렌드는 변화해 스타트업이 원하는 지역에 오피스를 먼저 설립하고, 벤처캐피털 회사들이 이들과 교류하기 위해 인근에 사무소를 설립하는 추세로 변하고 있다.

2012년 부근에 많은 벤처캐피털 회사(Venture Capital Firm)들이 샌프란시스코로 이동하기 시작했다. Kleiner Perkins를 포함한 주요 샌드 힐 벤처캐피털 회사들은 South Park Area에 샌프란시스코 오피스를 설립했다. 또한, Shasta Ventures, Northwest Venture Partners, Accel, GV, General Catalyst, NEA를 포함한 다른 회사들도 샌프란시스코에 오피스 문을 열었다.

이와 같은 변화는 우버를 포함한 포트폴리오 기업들이 샌프란시스코에 설립됐기 때문이다. 벤처캐피털 회사들은 자신들이 투자한 포트폴리오 기업과 가까운 거리에 위치하고자 한다. 따라서 샌프란시스코 SOMA 구역의 South Park 인근은 벤처캐피털 회사들의 오피스 설립 장소로 유명세를 얻고있다. 샌프란시스코로의 이동 추세 속에서 많은 기업이 아직 실리콘 밸리에 본사를 유지하고 있다.

San Francisco Venture Capital Firms

자료: The Mercury News

2020년 San Francisco주요 VC 회사 투자 목록

VC 기업명	위치	분야	2020년 주요 투자 목록
Benchmark	San Francisco	Mobile, Marketplaces, Social, Infrastructure, Enterprise Software	- 2020/ Cockroach Labs(New York)/ Open Source/ $86.6m - 2020/ Wildlife Studios(Brazil)/ Mobile Game/ $60m - 2020/ Docker(San Francisco)/ Open Platform/ $35m
Founders Fund	San Francisco	Technology	- 2020/ PsiQuantum(Palo Alto)/ Quantum Computer/ $215m - 2020/ COMPASS Pathways(UK)/ Health Care/ $80m - 2020/ Figma(San Francisco)/ Interface Design Tool/ $50m
Index Ventures	San Francisco	Angel Investment, Finance, Venture Capital (Seed, Early, Growth)	- 2020/ Confluent(Mountain View)/ Streaming Platform/ 250m - 2020/ Cockroach Labs(New York) Open Source/ $86.6m - 2020/ Taxfix(Germany)/ Tax Application/ $65m
True Ventures	San Francisco	Early Stage Technology Startups	- 2020/ HashiCorp(San Francisco)/ Development, Security, Operations/ $175m - 2020/ Deep Genomics(Canada)/ AI/ $40m - 2020/ Catalyst Software/ Software Platform/ $25m
Crosslink Capital	San Francisco	Big Data, Cloud Infrastructure, FinTech	- 2020/ Molekule(San Francisco)/ CleanTech/ $58m - 2020/ Clyde(New York)/ Insurance Platform/ $14m - 2020/ ZeroNorth(Boston)/ Risk-Based Vulnerability Orchestration/ $10m

자료: Crunchbase

 

인터뷰

넥서스 파트너스 설립자 스티브 아델만 (Steve Adelman)

스티브는 뉴욕시티에 있는 Columbia University에서 Computer Science를 전공하고, Wharton School에서 MBA를 졸업했다. 스티브는 Nexus Partners의 창업자이자 Managing Director 이다. Nexus Partners는 실리콘 밸리에 위치한 컨설턴트로서, 고객 중심 전략을 통해 가속 성장을 가능하게 하는 솔루션을 제공한다. 또한, Senior-Level의 마케팅 전략을 개발 및 실행 중이다.

카네기멜론 교수 로우랜드 첸 (Rowland Chen)

 

로우랜드는 Johns Hopkins University에서 Bioengineering and Electrical Engineering을 전공하고, Sloan School of Management(MIT)에서 MBA를 졸업했다. 그리고 Rensselaer Polytechnic Institute에서 Biomedical Engineering and Physiology MS를 받았다. 로우랜드는Chen Management Consulting 의 Principal 이다. Chen Management Consulting은 초기 단계 스타트업부터 Sole-Proprietor 비즈니스까지 다양한 기업의 리더들에게 컨설팅을 제공한다. 또한, Carnegie Mellon University의 Computer Science Department에 Visiting Scientist로 역임하고 있다.

 

Q1. 무엇이 실리콘 밸리와 샌프란시스코 지역에 스타트업 열풍을 일으켰나요?

스티브 아델만: 실리콘 밸리의 발전은 1957년 Shockley Semiconductor Laboratory 를 떠난 ‘8인의 배반자’ (Traitorous Eight)로부터 시작됐습니다. 이 ‘배반’은 Fairchild Semiconductor라는 기업을 탄생시켰는데, 이는 훗날 실리콘 밸리의 인큐베이터 역할을 하게 되면서 Kleiner Perkins 와 Intel을 비롯한 수 많은 기업들을 탄생시켰습니다.

로우랜드 첸: 실리콘 밸리의 성장의 중심적인 원동력은 스탠포드와 버클리, 두 대학에서 왔습니다. 이곳에서 많은 기업이 시작됐고, 자본은 기회를 따라왔습니다. 비록 MIT와 하버드가 위치한 보스턴이 Tech 중심지가 됐지만, Intel과 같은 Software스타트업들과 Farechild와 같은 VC회사들은 실리콘 밸리에서 성장했습니다.

 

Q2. 무엇이 실리콘 밸리와 샌프란시스코 지역에 벤처캐피털(VC) 회사들을 성장하게 했나요?

로우랜드 첸: VC 회사들은 정말 영리합니다. 수많은 스타트업이 탄생되는 실리콘밸리에 있는 기회들을 이들은 놓치지 않았습니다. 이 현상은 미국 내 다른 도시들이나 해외에 다른 지역들에 비해 더욱 역동적이었습니다.

스티브 아델만:  90년대 후반에 인터넷 붐이 오면서 Sand Hill Road는 급부상하게 됐습니다. 지난 10년 동안은 샌프란시스코로의 이동이 일어났는데, 이는 더 많은 소프트웨어 스타트업들이 샌프란시스코로 이동한 것에 발 맞춘 것입니다. 팔로 알토의 도심 또한 스타트업의 중심입니다.

 

Q3. 샌드 힐 로드의 VC 회사들의 자본은 전부 어디에서 온 건가요?

스티브 아델만: VC 회사들은 자신들의 자본으로 투자하지 않습니다. 실제로, 95%의 자본은 Sand Hill Road밖에서 들어오는데, 이들은 Limited Partners(LP) 로부터 나옵니다. LP들은 VC에 자본을 지원하고 대신 일정 부분의 투자금액을 돌려받습니다. 반면, General Partners(GP)들은 기업들에 직접 VC 펀드를 투자합니다. 예를 들어, Kleiner Perkins의 GP는 2%의 Management Fee 와 20%의 이윤을 받고, 나머지 이윤은 LP들이 받습니다.

로우랜드 첸:  VC는 다른 사람들의 자본을 이용해 이윤을 만듭니다. 실제로, 그들은 매우 조심성 있으며 리스크를 피하고자 합니다. 일반적인 생각들과 달리 VC의 세계는 굉장히 보수적입니다. 예를 들어, California Pension Fund는 투자를 하기 위해 VC를 이용하는데, 비록 Private Market에 투자하지만, VC들은 많은 조심성을 바탕으로 투자합니다.

스티브 아델만: VC의 세계에는 1000개의 ‘no’라는 거절의 목소리가 있습니다. 이는 VC들이 투자를 할 때 굉장히 신중을 가한다는 뜻을 상징합니다.

 

Q4. 왜 한국의 기업들이 샌드 힐 로드에 관심을 가져야 할까요?

스티브 아델만: Sand Hill Road에는 수 조 달러의 자본이 존재합니다. Global Unicorn들은 실리콘 밸리 VC 회사들로부터 투자를 받습니다. 또한, 투자의 위계 질서는 상위 20%의 스타트업들이 VC 투자를 받는 구조입니다.

 

Q5: 한국 기업들이 VC 투자를 받고자 할 때 유의해야 할 점들은 무엇일까요?

로우랜드 첸: HP Garage를 시점으로 스타트업 개념이 탄생했습니다. 스타트업들은 처음에는 돈을 버는 것을 목적으로 하지 않고, 어떤 문제를 특정한 솔루션으로 해결하고자 했습니다. 이를 바탕으로. 여러 해를 거쳐, VC 회사들이 신뢰하고 추구하는 사람들의 원형은 그들의 제품과 서비스에 열정이 있는 사람이 됐습니다. VC 회사들은 스타트업들이 기업 상장을 통해 이윤만을 추구하고자 하지 말고, 자신들만의 제품과 서비스를 추구하는 것을 권장하고 있습니다.

 

시사점

IPO보다 벤처캐피털 중심으로 우선적인 투자를 확보하는 근래의 동향은 대한민국의 기업들로 하여금 IPO에 진입하기 전, 샌드 힐 로드에 위치한 벤처캐피털의 투자를 먼저 확보하는 것의 중요성을 시사한다. 스타트업은 벤처캐피털 투자를 통해 IPO 이전에 기업 가치를 성장시킬 수 있으며, 결과적으로 잠재력을 더 끌어올릴 수 있다.

또한, 모든 성장단계의 기업들의 deal 규모는 현재 최고점을 갱신하고 있다. 10조 달러 이상의 deal의 수는 증가하고 있으며, 65% 이상의 초기 단계 deal들이 2500만 달러 이상, 85% 이상이 1000만 달러 규모에 해당한다. 현재는 벤처캐피털 투자 규모가 IPO 규모보다 크므로, 한국 기업들은 Private 상태를 유지하면서 벤처캐피털 투자를 확보하는 것이 필요하다.

마지막으로, 해외 스타트업들이 실리콘밸리 뿐만 아니라 샌프란시스코로로 이동해야 하는 전반적인 이유가 역설적으로 줄어들고 있다. 이전에는 스타트업이 벤처캐피털 회사들 근처에 설립하여 투자를 받는 것이 기준이었으나 이제는 대부분의 벤처캐피털 투자는 스타트업의 위치에 제한받지 않는다. 수많은 벤처캐피털들이 이미 해외 기업에 투자하고 있으며, 오히려 벤처캐피털이 투자를 관리하기 위해 스타트업이 모인 곳의 근처로 이동하는 추세이다. 즉, 스타트업이 투자 가치를 가지고 있다면, 벤처캐피털 회사들은 투자를 멈추지 않을 것이다. 위와 같은 이유들은 한국의 스타트업들이 샌드힐 로드에 위치한 기업들과 같이, 오늘날의 투자 경향에 발 맞추어 벤처캐피털 투자를 확보할 필요를 시사한다.

자료: NVCA, Bloomberg, PitchBook, CBS San Francisco, CrunchBase, TechCrunch, The Mercury News, Financial Glass, Startup Venture Capital, Investopedia, Reuters, AP News, KOTRA 실리콘밸리 무역관 자료 종합