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러시아 M&A 시장 트렌드 읽기
2019-11-25 최진형 러시아 모스크바무역관

- 대형 자원부문 M&A보다 첨단기술 및 소비재 부문 투자로 시장 변화 중 –

- 러시아 국가 프로젝트 추진으로 보건, 환경, 인프라 부문에서 M&A 건 증가 전망-




□ 러시아 M&A 시장 변화

 

  ㅇ 2018년 러시아 M&A 시장은 금액 기준 전년대비 소폭 감소했으나 2019년 상반기 기준 거의 2배 성장

    - 2018년 기준 러시아 M&A 시장 규모는 518억 달러로 전년대비 6% 감소

    - 2019년 상반기 기준 러시아 M&A 시장 규모는 339억 달러로 전년대비 71.6% 성장

 

  ㅇ 10억 달러 대형 거래 건수는 최근 3년간 부재, 중견중소기업의 M&A 확대

    - 2012년 10억 달러 이상 대형거래 560억 달러로 러시아 역사상 최대 규모를 기록

    - 2013년 대형 거래 규모는 114억 달러였으며, 2년간 부재했다가 2016년 113억 달러 기록

    - 2017년부터 2019년 상반기까지 대형거래 건수는 전무한 상황

 

러시아 M&A시장 규모 동향

자료: KOTRA 모스크바 무역관 편집

 

  ㅇ 2014년부터 거래건수 증가 및 건당 거래가치 하락 추세였으나 2019년 상반기는 건당 거래가치 상승

    - 대형 거래 건수가 부재했던 2014년은 거래건수가 전년대비 86% 증가

    - 2015년부터 2018년까지 거래건수는 꾸준히 증가했고 2018년은 2013년 대비 96% 증가

    - 2019년 상반기는 금액 기준 전년대비 71.6% 증가 반면 건수로는 10.5% 증가

 

2012년-2019년상반기 러시아 M&A 건수 및 평균 거래 가치

지표

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

성장률

(%)

2019

상반기

 성장률(%)

M&A 총액

(10억 달러)

135.5

115.3

79.0

52.0

76.1

55.3

51.8

-6.5

33.9

92.6

M&A 건수

334

333

621

470

482

552

652

18.1

169

10.5

평균 거래가치

(백만 달러)

405.7

346.2

127.2

110.6

157.6

100.2

79.4

-20.8

200.3

71.6

자료: 2012~2018년 KPMG, 2019년 상반기 AK&M Business Information Agency 및 KOTRA 모스크바 무역관 자료 편집 

 

□ 유형별 M&A 거래 분석

  ㅇ 2018년 기준 유형별 러시아 M&A 거래는 금액 기준 오일 및 가스 부문에서 142억 달러를 기록했으나 건수로는 전년대비 감소

    - 오일 및 가스 부문과 대비되는 부문은 부동산 및 건설로 금액 기준으로는 53억 달러로 전년대비 29% 감소한 반면 건수로는 전년대비 71.8% 증가(134건)

 

  ㅇ 소비재 시장 M&A 규모가 2017년 52억 달러에서 2018년 81억달러까지 크게 증가했다는 점에서 주목할 만함.

    - 거래건수는 금액 증가(55.7%) 대비 소폭 감소했는데 이는 소비재 투자 건당 거래 가치가 높아졌다는 의미

 

  ㅇ 2018년 기준 M&A 거래 규모가 급격히 감소한 부문은 은행 및 보험으로 전년대비 63.7% 감소

    - 은행 및 보험 부문 외에 부동산 및 건설 부문과 광업도 크게 감소(-29.3%, -23.4%)

    - 한편, 은행 및 보험 거래건수는 소폭 증가(33건 → 48건)

 

  ㅇ 건수 기준으로 대폭 증가한 부문은 이노베이션 및 테크놀로지(38건 → 113건)

 

2018년 러시아 M&A 시장 부문별 가치 및 차지 비율

자료: KPMG 보고서


 

  ㅇ 러시아 M&A 추진 형태로는 국내, 아웃바운드(해외투자), 인바운드(투자유치)로 나눌 수 있으며 이 중 국내 M&A 시장 비중이 가장 큼.

    - 2018년 금액 기준 국내 M&A가 전체의 65%(337억 달러)를 차지했으며 전년대비 약 50억 달러 감소

    - 2018년 기준 인바운드 M&A 규모는 140억 달러로 전년대비 26억 달러 증가한 반면 아웃바운드 M&A는 41억 달러로 전년대비 9억달러 감소

    - 2012년 이후 인바운드 M&A 규모가 최대였던 연도는 2016년으로 215억 달러 기록

    - 국내 M&A 규모가 최대였던 연도는 2012년으로 1073억 달러 기록

 

  ㅇ 건수 기준 러시아 국내 M&A는 2018년 최대 기록(493건)

    - 2018년 기록 다음으로 2014년 국내 거래건수는 476건 기록

    - 인바운드 M&A 최대 기록은 2017년도로 110건이었으며, 2018년은 87건을 기록

 

유형별 러시아 M&A 거래

가치 기준(단위: 10억 달러)

건수별

자료: KPMG 보고서

 

  ㅇ 2018년 기준 러시아 최대 M&A 거래 대상은 카타르 투자청이 Glencore(스위스)로부터 Rosneft Oil사 지분을 매입한 것임.

    - 카타르 투자청이 매입한 규모는 44억2700만 달러이며, 지분은 9.18%

    - 두번째 규모는 국내 M&A건으로 Lukoil이 소액주주로부터 5.2% 지분(30억 달러)을 매입한 건

    - Total SA(프랑스)사가 Novatek사로부터 북극해 LNG2 지분을 매입한 건은 인바운드 M&A로는 두번째로 큰 규모로 10% 지분 매입 건(25억5000만 달러) 이었음.

    주: Novatek은 러시아 최대 천연가스 채굴 기업임.

 

  ㅇ 비자원 부문으로는 러시아 최대 은행 VTB가 개인(Sergey Galitsky)으로부터 24억4000만 달러 상당의 Magnit사 지분(29.1%)을 매입한 건

    주: Magnit사는 러시아 대규모 소비재 유통 체인점 운영사임.

    - 비자원 부문이자 인바운드 M&A로 최대규모 건은 Japan Tobacco사가 Agrocom 그룹(러시아)로부터 Donskoy Tobacco을 100% 매입한 건(15억8200만 달러)

    - AliExpress Russia 지분 52%(10억5000만 달러)를 러시아 Mdgafon사가 IDF(러시아 직접투자펀드) 지원으로 중국 Alibaba 그룹으로부터 매입한 건도 주목할 만함.

 

2018년 Top10 러시아M&A 거래건

대상

부문

매입자

매도자

매입

지분(%) 

거래유형

가치

(US$ 백만)

Rosneft Oil

(러시아)

오일 및 가스

Qatar Investment Authority

(카타르)

Glencore

(스위스)

9.18

인바운드

4,427

LUKOIL

(러시아)

오일 및 가스

LUKOIL

(러시아)

소액주주

5.2

국내

3,000

Arctic LNG 2

(러시아)

오일 및 가스

Total SA

(프랑스)

Novatek

(러시아)

10.0

인바운드

2,550

Magnit PJSC

(러시아)

소비재(유통)

VTB Bank

(러시아)

Mr. Sergey Galitsky(개인투자자, 러시아)

29.1

국내

2,442

Rosneft Oil

(러시아)

오일 및 가스

Rosneft Oil Company

(러시아)

소액주주

3.2

국내

2,000

Promsvyazbank*

은행 및 보험

Deposit Insurance Agency(DIA)

개인주주

99.9

국내

1,967

Donskoy Tobacco

(러시아)

소비재

Japan Tobacco Inc.

(일본)

Agrocom Group

(러시아)

100

인바운드

1,582

OC Oerlikon Management

(스위스)

이노베이션, 테크놀로지(첨단 부품소재: AM-적층가공, 3D 프린팅 등)

Mr. Vladimir Kremer (개인투자자, 러시아),

Mr. Evgeny Olkhovik (개인투자자, 러시아)

Renova Group

(러시아)

23.1

아웃바운드

1,324

Megafon

(모스크바)

정보통신 및 미디어

Megafon

(러시아)

소액주주

18.6

국내

1,124

AliExpress Russia

이노베이션 및 테크놀로지

(온라인쇼핑)

Megafon, Mail.ru Group, Russian Direct Investment Fund

(러시아)

Alibaba Group

(중국)

52.0

-

1,053

주*: Promsvyazbank 지분을 개인주주로부터 매입한 것은 청산절차의 일부

자료: KPMG 보고서

 

□ 현지 기업 반응

 

  ㅇ KPMG 모스크바 지사 매니저에 따르면 러시아 M&A 시장은 유형별로 다변화되고 있다고 함.

    - 5년 전까지 러시아 M&A는 자원 관련 산업에 집중해 있어서 건수는 작지만 대형 거래 비중이 컸음.

    - 최근 3년간 10억 달러 이상의 대형 M&A가 없었던 것은 자원 관련 대기업 지분 참여 M&A가 크게 줄었기 때문

    - 소비재, 온라인 유통, 첨단기술산업 등의 인바운드 및 국내 M&A 건수 증가는 러시아 산업 다변화에 매우 고무적인 현상이라고 강조

 

□ 시사점

 

  ㅇ 러시아는 2014년 서방경제제재에 따른 기업환경 악화를 민영화, 수입대체산업 정책, 제조업 육성, 지방균형발전 추진 등으로 타개해 가면서 M&A시장도 대기업 중심에서 중견중소기업 대상으로 변화 중

    - KPMG 모스크바 지사에 따르면 이러한 러시아 경제정책 변화가 M&A 시장에 긍정적 영향을 미치고 있다고 함.

 

  ㅇ 2018년 국제 교역악화와 경기부진이라는 변수가 적용돼 러시아 국가 프로젝트(2018년 5월 발효) 추진에도 불구하고 기업들의 ‘지켜보기(Wait-and-see)’에 따라 M&A 시장이 소폭 축소됨.

    - 2019년 초부터 본격화된 러시아 국가 프로젝트가 2024년까지 기한을 두고 있기 때문에 13개 전략 분야(보건, 환경, 도로 인프라, 거주환경, 지역간 교통 인프라 등)에서 M&A 건수가 증가할 것으로 전망

 


자료: KPMG 보고서(https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ru/pdf/2019/02/ru-en-ma-survey-feb-2018.pdf), AK&M Business Information Agency, KOTRA 모스크바 무역관 자료 종합

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